科龍變局:資本和輿論的搏弈

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而此次股權轉讓價計算下來，則是每股約元，轉讓價低於淨資產1元之多。

對這個問題，科龍原大股東代表劉知行的回應是：

關於大股東減持股份的問題，要從國家產權改革大局著眼。科龍要加快發展，必須打破現有體制格局，規範企業治理結構。作為順德政府創辦的國內著名家電企業，科龍是政府透過容聲集團投資建立起來的，這種政府主導的方式已經不符合國家產權改革的潮流了，所以政府要從競爭性領域退出，只做好自己的本分工作，為企業的發展創造良好的軟硬環境。這次減持，只是順德市自1993年開始的產權改革的延續罷了！

在改制方面，劉知行說得比較多，強調這是歷史的必然。科龍經過十幾年的長期高速發展，積累了雄厚的經濟實力、豐富的市場競爭經驗，但由於是順德政府創辦的鄉鎮企業，長期以政府投資為主體，這樣使得所有權與經營權融合在一起，與國際化、市場化的潮流不相適應。自從2001年年初，容桂鎮政府將持有的格蘭仕12％的股權轉讓給企業後，順德市各相關鎮的政府又先後將美的、萬家樂等企業的部分或全部股權出讓給企業，只剩下科龍，是鎮裡最後一家未與政府完全脫鉤的企業。美的高管層持股的產權制度改革就頗讓科龍人羨慕，而美的公司業績的穩健增長，也被外界評價為應歸功於產權制度改革。所以，科龍股權轉讓是大勢所趨。格林柯爾的入主，正是為科龍的產權制度改革鋪平了道路，也將為科龍創造良好的內部環境，為其發展創造更廣闊的空間。

那麼，順德政府作為大股東管理科龍的辦法有什麼弊端呢？科龍代表徐鐵峰迴答說，政府管理者不在企業第一線，身為企業管理者卻對企業情況不熟悉，決策上有困難；另外，舊有的體制、辦事程式太過煩瑣，帶來了低效率的負面影響。

有記者還是抓住核心問題不放：科龍電器這次法人股轉讓的價格，算下來比淨資產“縮水”超過34％，既然是減持，憑科龍電器這樣的優質資產，待價而沽肯定可以賣個好價錢。為什麼要這麼“賤賣”呢？

格林柯爾的五個謎（2）

劉知行認為記者的看法是有偏頗的。他認為價格是相對的，並不是衡量此次股權轉讓唯一的決定因素，還要考慮到新的大股東是不是能促進科龍未來的發展、股權轉讓後科龍對當地的稅收、就業和帶動相關產業發展方面的貢獻等等。作為科龍原大股東和所在地的政府，諸多因素都要考慮在內①。

另外，關於科龍電器的股份轉讓合同，容聲集團與格林柯爾雖然是10月29日一晚上在順德市簽訂的，但有關談判卻持續了半年多，三方經過長達1年多的接觸才定下來，並不匆忙。容桂鎮作出轉讓股權的決定是極為慎重的。科龍的股權轉讓並沒有賤賣。他還透露說，容桂鎮目前仍持有的的科龍股份今後還將繼續向有興趣的企業轉讓，但什麼時候轉讓、轉讓給誰？到時候再說。

新股東格林柯爾代表劉從夢對劉知行的說法也表示贊同。有記者還問到，香港H股科龍股價只有元，為何格林柯爾不收購H股？劉從夢的回答是，格林柯爾原本就考慮透過法人股股權買賣控股科龍，並沒有將H股考慮在內。

驗 證：

按當時的公開資料，顧氏的資金來源是完全可以解釋通的：2001年6月，顧雛軍透過減持在香港上市的格林柯爾科技的股票套現億港元。同年，格林柯爾科技以億元人民幣向位於天津的格林柯爾製冷劑（中國）有限公司購入製冷劑。2001年底，顧雛軍還獲得了格林柯爾科技分派的股息8000萬。由此，2001年顧雛軍一共從格林柯爾科技獲得了約億元現金，恰好與科龍公佈的億的收購價相符。

2001年12月，“格林柯爾”提名的董事人選順利進入董事會，顧雛軍當選為董事長，開始執掌“科龍電器”。到2002年3月，科龍爆出新聞：由於科龍電器的原控股股東容聲集團欠有上市公司鉅額債務，因此將其所持有的科龍電器億股股份轉讓給柯林柯爾持有，轉讓價格為每股元人民幣，格林柯爾將此筆轉讓價款由原來的億元變更為億元①。而格林柯爾與科龍之間的股權轉讓卻是在2002年4月18日才完成的，這正如郎鹹平質疑的顧雛軍“反客為主”：在股權轉讓完成前進入目標公司的做法。

只是，提前進入目標公司的做法由來已久，作為商人，顧雛軍及其格林柯爾為自身的利益的行為也屬商業本性。就如周其仁後來在回應郎鹹平時所說：“對格林柯爾的指控，是說它通常先進入被收購公司，當上董事長，掌控了人家