大崩盤:次貸扭曲的世界

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匯率而貶值，相信也要面對沽壓。

早年大舉進軍美國市場的滙豐銀行（滙豐銀行）將會如何，大家要想清楚。

對中國來說，多年來一直過分依賴美國市場。中國出口商因為美元貶值令出口量減少，令股票價格下跌。需要大量進口原材料的行業卻會因為人民幣升值而受惠，股價上升。

港幣能和美元掛鉤多久

筆者不是說港幣必然和美元脫鉤，可是，美元匯率大幅下挫及美元資產遭到拋售時，因為港幣與美元掛鉤，港幣絕對不能獨善其身，用粗俗一點的話來形容，就是港幣與美元”攬在一起、生死相隨”。

到了現在次貸危機出現的時候，就是港幣決定和同甘共苦多年的美元一起度患難還是跳船，以求自保的時刻了。次貸危機之下，特區政府必須考慮港幣是否還值得與美元掛鉤。要是一旦脫鉤，港幣去向和股市衝擊將會難以估計。若果特區政府在港幣與美元掛鉤或者脫鉤一事上處理不當，香港股市受到外圍衝擊而遭受重創亦不是意外。香港股市對聯絡匯率脫鉤一事非常敏感，受到衝擊時的反應會非常激烈。

從好的方面去看，港幣和人民幣資產較為保值，對美國投資者的吸引力較大。只要香港和中國的股票沒有美國次貸成份、沒有出口美國的成份，相信會得到美國投資者大力投資。次貸危機深化時，短時間內大升的機會極高。　。　想看書來

第二章　次貸危機的發展（4）

投資者只顧利率走勢，無視眼前危機

另一項令投資者慘淡收場的因素，是隻著眼利率走勢。聯準會主席伯南奇（Ben　Bernanke）於2007年11月底警告，美國經濟正快速下滑。股市卻聞聲上漲。

那是因為市場估計央行會再度減息。事實上，美國經濟已有跡象步入衰退，難以像1998年那次減息那樣令美國股市兩年內大漲將近一半。

1998年，亞洲出現經濟危機，俄羅斯亦出現問題，但是，當時美國並沒有嚴重問題。減息只是防止危機擴散到美國。這次的情況卻是反過來的，美國本身出現問題，危機擴散到其它地區去。

在當前情況下，即是美元匯率持續疲弱之時，大幅度減息並不高明。再說，減息會令通脹惡化，將美國經濟拖入衰退。將部分次貸暫時凍息的救市方案，是要將次貸利息和市場利息脫鉤。一邊可以加息挽救美元幣值阻止通漲，另一邊又可以保持低息供款遏止次貸收樓潮，減輕房價下調的壓力。將部分次貸利息凍結，變相阻止持有浮息次貸證券的投資者和機構根據次貸合約的既定條款賺取高息。可能有機構因為要支付高息，收取低息而倒閉。可是，在此國難當前的時候，總要有犧牲小我，成全大我。

投資者無視眼前的次貸危機，相當不智，無論利率如何下調也無法抵消次貸帶來的虧損和破產，即使減息亦只會短期。當聯準會大幅減息，那就是說大勢已去，企圖大幅度減息博反彈。奉勸趁著美息下調機會而入市準備再撈一筆的投資者：切勿火中取栗。

滙豐銀行的百億美元壞帳

美國的主要次貸貸款機構股票之中，有很多已經停止買賣或者股價大幅下挫。對香港投資者來說，那是美國的事情，但是香港的經濟與美國息息相關，在此威脅全球經濟的次貸危機中，香港必受牽連。香港的股市被美國次貸危機拖累，已經大上大落一段時間。香港人熟悉的香港上海滙豐銀行收購了在美國進行次貸放款的的家居國際（Household　International），並且將之改名為滙豐融資（HSBC　Finance）。由於次貸令壞帳暴漲，滙豐銀行已於2007年9月關閉美國的次貸業務，即是滙豐融資，撇帳將近10億美元，並且裁員750人。由於這次收購，香港上海滙豐銀行2006年的壞帳超過100億美元。要是次貸情況惡化，香港上海滙豐銀行的處境並不樂觀。

沾手美國次貸市場的香港公司和銀行又豈止滙豐一家。以為美國次貸對香港影響不大的投資者，應該重新思考這個問題。

房貸行業受到衝擊

房貸行業受到次貸危機衝擊是無可否認的事實。在美國加州戴維斯市，即是作者居住的市鎮，市中心的全國房屋貸款公司（Countrywide　Home　Loans）辦事處已經關閉。但是房貸行業受到衝擊的程度卻很難得到明確的評估。財經界的權威人士使用資料、圖表和各種各樣前所未聞的分析方法評估房貸行業受到的影響。筆者用的方法比較直截了當，用2007至2008