上市公司財務分析

第15部分 (第3/4頁)

材料降價

導致的同業價格競爭。剋扣供應方並不有利於自己，

它與公司持續增長目標相悖。

固定資產週轉率

固定資產週轉率是指一定會計期間固定資產淨

值轉為收益的平均次數。

計算公式

固定資產週轉率=主營業務收入淨額/固定資產

淨值平均佔用餘額。

其中，固定資產淨值平均佔用餘額的計算公式

為：（固定資產淨值期初餘額＋固定資產淨值期末餘

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額）/2。

應用分析

一般說來，固定資產週轉率越高，表示公司主營

業務狀況越理想，擴大再生產的能力越強。不過，對

於那些資產缺乏完整性的公司來講，過高的固定資產

週轉率可能連帶著關聯方交易風險。

總資產週轉率

功用

總資產週轉率是一項衡量公司總體流動性的指

標。

計算公式

總資產週轉率=主營業務收入淨額/資產合計平

均佔用餘額。

其中，資產合計平均佔用餘額的計算公式為：

（資產合計期初餘額＋資產合計期末餘額）/2。

應用分析

一般地說，流動性較強，抵禦經濟週期風險的能

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力就越大，資產減值風險就越小。該指標可以和總資

產收益率配合使用。在總資產收益率相同的情況下，

總資產週轉率較高者勝出。

長期償債能力指標

長期償債能力

長期償債能力是著眼於一個較長的會計期間

來衡量的公司用資產償還負債的能力。

儘管利用發行股票募集資本金可以暫時增強

公司的長期償債能力，但從長計議，如果一家公司

長期償債能力低下，就很難擁有較強的盈利能力，

甚至可以導致虧損。

因此，財務分析不可忽視對長期償債能力的分

析。

衡量長期償債能力的主要指標有股東權益比

率、資本負債率、有息負債比率、固定資產週轉率、

總資產週轉率等。

自有資產比率（股東權益/資產總額×100％）高說

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明公司經營資產中舉債的比例低，即資產負債比率（負

債額/資產總額×100％）低，償債的安全性較高，反之

則結果相反。但是對股東來說，該比率過高並非是好現

象，它表明公司的經營者可能過於保守，因為借款利率

如果低於資產報酬率，則股東可以因公司“低息舉債經

營”而獲得更多的報酬。當然，自有資產比率過低，公

司經營擴張過度，將來資金週轉有可能出現困難，這對

股東來說也並非是好事。

股東權益比率

股東權益比率是指股東權益或資本佔資產合計

的比重，又可稱為資本充足率。

計算公式

股東權益比率=股東權益期末數/資產合計期末

數×100％。

應用分析

一般地說，股東權益比率越高，公司的償債能力

就越強，經營就越安全，贏利的可能性就越大。

股東權益比率的風險揭示意義極強。例如，2000

年中期T類公司板塊資本充足率平均值僅為16。57％，

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而所有上市公司平均值為55。33％。這表明，那些虧

損公司總是與較低的資本充足率相伴。如此說來，投

資者有必要遠離那些資本充足率低於30％上市公司。