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是反映企業財務結構不盡合理的一種資訊,它有可能

是:

企業某些環節的管理較為薄弱,從而導致企業在

應收帳款或存貨等方面有較高的水平;

企業可能因經營意識較為保守而不願擴大負債

經營的規模;

股份制企業在以發行股票、增資配股或舉借長期

借款、債券等方式籌得的資金後尚未充分投入營運;

等等。

但就總體而言,過高的流動比率主要反映了企業

的資金沒有得到充分利用,而該比率過低,則說明企

業償債的安全性較弱。

161

……… Page 173………

上市公司財務分析

速動比率=(流動資產-存貨-預付費用-待攤

費用)/流動負債

由於在企業流動資產中包含了一部分變現能力

(流動性)很弱的存貨及待攤或預付費用,為了進一

步反映企業償還短期債務的能力,通常,人們都用這

個比率來予以測試,因此該比率又稱為“酸性試驗”。

在通常情況下,該比率應以1:1為好,但在實際工作

中,該比率(包括流動比率)的評價標準還須根據行

業特點來判定,不能一概而論。

流動比率

會計上的破產是指資不抵債的情形。但是,不能

等到發生資不抵債時再來關注上市公司的償債能力。

首先要關注是否發生流動性資不抵債。

功用

流動比率(流動資產/流動負債)用來衡量公司

清償短期負債的能力,是用來考查公司短期償債能力

162

……… Page 174………

上市公司財務分析

最基本的指標。流動比率高表示公司的短期償債能力

強,但過高則可能形成資金浪費,一般認為2:1較適

當。

計算公式

流動比率=流動資產/流動負債。

應用分析

所謂流動性資不抵債,是指企業流動比率小於1

倍的情形,也就是說企業已不能用其流動資產來償債

到期或即將到期的債務。如果債權人不能寬限債權期

的話,債務人企業只能採取出售長期資產,如長期投

資或固定資產等來用於償還到期債務。這將使企業遭

受更加沉重的打擊。

分析表明,國內上市公司T類板塊各年度的平均

流動比率均低於1倍,而全部上市公司平均值為1。5

倍至1。7倍之間。這就是說,T類公司與流動性資不

抵債相伴,而流動性資不抵債是導致公司虧損的重要

原因。

然而,流動比率也不是越高越好。過高的流動比

163

……… Page 175………

上市公司財務分析

率往往說明公司財務管理過分保守,缺乏必要的彈

性。

酸性比率與現金比率

功用

酸性比率與現金比率在揭示公司短期償債能力

風險方面是流動比率的重要補充。

酸性比率的指標揭示意義在於公司利用下一個

週轉目標為現金的流動資產償還流動負債的能力。

計算公式

酸性比率=(貨幣資金+短期投資+應收票據+

應收帳款)/流動負債。

應用分析

其中,沒有把預付貨款視為速動資產,原因是它的下

一個週轉目標可能是存貨,而且是存貨中的原材料,

也可能是固定資產或長期投資,但絕不是現金,當然

也不能直接用來償債。將其他應收款也排除在外,是

由於它往往與公司的主營業務沒有直接聯絡。至於待

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上市公司財務分析

攤費用、待處理流動資產損失,它們根本就不會有未

來現金

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