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出，β係數只能用來衡量價格波動範圍，不能用來評價股票投資風險。
他用他在1973年時買入的華盛頓郵報公司股票為例來說明。當年華盛頓郵報公司的股票市值（股價乘以總股本）只有億美元，如果它的市值繼續下跌到億美元，這時候用β係數理論來解釋，β係數就不是下跌了而是上升了；也就是說，用億美元買入該公司的所有股票比億美元買入該股票的投資風險還大，這不是胡說八道嗎？！他說，他實在想不出這種理論的合理性何在。
他又說，1980年美國某農場的價格是每畝地2000美元，後來價格跌到了每畝地600美元時，他收購了這家農場。如果用β值理論來解釋，他似乎不應該在600美元時買入，而應該在2000美元時買入似，因為後者的“投資風險更小”！
巴菲特說，如果投資者不去關注股票內在價值，而是關心價格變動，就會自覺不自覺地受市場有效理論的影響而誤入歧途。面對每天波動的股市指數和股票價格，想要透過某種精確的數學方法來計算，這本身是不可能得到正確結果的。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特認為，投資者不能被股價波動矇住雙眼。千萬不要以每天最熟悉不過的價格波動來衡量投資風險，這種方法是錯誤的。能夠衡量投資風險大小的指標只有一個，那就是內在價值。
追漲殺跌是毫無道理的
有效市場理論的倡導者們，似乎從未對與他們的理論不和諧的證據產生過興趣。顯然，不願宣佈放棄自己的信仰並揭開神職神秘面紗的人，不僅僅存在於神學家中。
——沃倫·巴菲
