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僅僅存在於神學家中。
——沃倫·巴菲特巴菲特認為，股市下跌時更要關心股票內在價值的高低，千萬不要只看到股價漲漲跌跌就在那裡追漲殺跌。追漲殺跌的做法在下跌通道中很危險，也毫無道理，很容易造成投資損失。
為什麼這樣說呢？巴菲特認為，追漲殺跌的理論依據是市場有效理論，而他對此不屑一顧，甚至說視為“政敵”也不為過。
長期以來，證券投資中一直盛行著有效市場理論，美國華爾街上的那些證券商和商學院的教授們，都把有效市場理論視為經典投資理論。
有效市場理論的代表人物是諾貝爾經濟學獎獲得者、美國麻省理工學院教授保羅·薩繆爾森。1965年，薩繆爾森的著作《論準確預測價格的隨機性》出版後，提出了對所有股民具有誘惑力的一個觀點，那就是股票價格將來的波動“總是有影子的”，它們總會反映在股票價格的漲跌起伏上。有效市場理論認為，無論什麼時候，證券市場的執行都是“有效”的。也就是說，當股市資訊披露得越來越充分時，每隻股票的價格漲跌幅度都會趨於股指平均數。
從另外一個角度看，每隻股票價格的漲跌不是毫無道理的，在它背後隱藏著某種資訊——當股票價格發生波動時，投資者會條件反射似地行動起來，以自己的買入、賣出行為，讓股票價格重新迴歸到與股票指數漲跌幅度大致相同的地步。
更通俗地說就是，當某隻股票的價格上漲過快時，投資者不要高興得太早了，將來它的價格上漲速度一定會減緩，甚至調頭向下，以配合股市大盤漲跌幅度。這時候投資者的操作策略應該放在考慮逢高減磅上。相反，當某隻股票價格下跌速度過快時，投資者也不要過於灰心，因為將來它的價格下跌速度一定會減緩甚至止跌回升的，它同樣需要保持與股市大盤同樣的漲跌幅度。這時候投資者的操作策略應該放在考慮逢低建倉上。
對照目前中國股民的操作手法，可以說完全是這樣，這正好說明了中國股民受有效市場理論的影響已經根深蒂固，這也是今天中國股民信奉“追漲殺跌”的理論依據。
可是巴菲特認為，這種投資方法完全是錯誤的。舉個例子說，某個人原來腳上穿的這雙42碼鞋太大，準備上街去買一雙新鞋。他在挑選新鞋的時候，直接了當地選了一雙41碼的鞋。他的理由是，既然原來那雙鞋太大了，那麼現在買一雙尺寸較小的皮鞋就一定是合適的。
可是現實生活中很少會有人這樣做。一方面，雖然原來42碼的鞋太大，也不表明41碼的鞋就是最合適的，或許有可能是40碼呢？另一方面，既然你自己上街買鞋，那為什麼不自己親自用腳試一試呢，這不是很方便嗎？再說，即使是同樣尺碼的鞋，也可能有大有小，就像同樣一件商品在電子秤上所稱得的重量有時候會不一樣。雖然從理論上看不應該這樣，但實際上這種情況很常見，有生活經驗的人對此都有體會。
巴菲特堅決反對這種追漲殺跌，認為這根本就是錯誤的。正確的做法是，股價漲跌的方向不是向股指平均數迴歸，而是向價值迴歸。事實上，巴菲特的親身經歷和驕人業績回報，也完全否定了有效市場理論。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特認為，投資者追漲殺跌的做法是錯誤的，市場不可能總是有效的。股市投資當然有風險，但衡量風險的依據不是看它的價格與過去相比是高了還是低了，而是要與它具有的內在價值作比較。
長期持有質地優秀的股票
我奉行一條簡單的信條：別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。當前的形勢是——恐懼正在蔓延，甚至嚇住了經驗豐富的投資者。當然，對於競爭力較弱的企業，投資者保持謹慎無可非議。但對於競爭力強的企業，沒有必要擔心它們的長期前景。這些企業的利潤也會時好時壞，但大多數會在未來5年、10年或20年內創下新的盈利紀錄。
——沃倫·巴菲特巴菲特認為，股市下跌時更要關心股票內在價值的高低。只要是質地優秀的股票就值得長期持有，而不用過於擔心股市是漲是跌。
2008年10月17日，巴菲特在《紐約時報》上發表署名文章認為，在金融海嘯影響下，投資者不用過於關心眼下股票的一時漲跌，那些競爭力強的企業大多數會在未來5年、10年或20年內創下新的盈利紀錄。不用說，抄底股市也應該首選這類競爭力強的股票。
關於這一點，伯克希爾公司本身就是一個很好的例子。巴菲特的全球代言人羅伯特·邁斯2004年11月訪問中國時介紹說，在此
