直擊華爾街風暴

第7部分 (第3/4頁)

會成事不足而敗事有餘，造成當地經濟的大起大落。

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第34節：新自由主義死了（16）

事實上，這種高風險的遊戲，哪怕在是發達國家也不能玩兒得過分。比如此次在美國華爾街，最成熟的市場，最強勢的金融業，金融資本的過度追逐風險，最終弄出個幾乎玩火自焚的次貸危機。對於新興市場國家，更應該根據經濟和金融市場的發展水平，來逐漸擴大金融投資資本的規模。金融資本的流入要匹配各國不同的經濟發展階段，不同的金融服務業水平，不同的金融風險管理的能力，要與當時金融市場發展的深度、廣度、強度和成熟度相適應，不能超越發展水平。而在談論全球資本自由流動時，我們也一定要認識到，全球實業資本自由流動與金融資本自由流動不是同一概念，不能混為一談。

與此同時，我們還必須堅持即使是金融資本的全球流動也不能把發達國家的遊戲規則強加給發展中國家。發達經濟體以金融服務業的絕對優勢，向發展中國家單邊推進，以同樣的程式、同樣的節奏、同樣的標準推進，這都是不公平的，也是很危險的。以次貸這樣爆炸式的方式來推動新興市場的金融自由化，顯然是不符合金融自由化的發展規律，也是非常不安全的。

用美國總統布什形象的說法是，酒本是好東西，但華爾街喝醉了。而〃醉漢式〃的發展方式對於眾多新興市場國家來說也是不適宜、甚至是有害的。

【背景資料】〃兩房〃國有化風波

2008年9月7日美國房貸證券雙寡頭〃兩房〃……房利美和房地美被美國政府接管，成為次貸危機2007年2月爆發以來的一個頂峰。

這一天，美國財長亨利·保爾森面色凝重地宣佈，美國政府將正式接管兩艘正徐徐下沉的金融〃泰坦尼克號〃……房利美　（Fannie　Mae）　與房地美　（Freddie　Mac）（本書簡稱〃兩房〃）。

保爾森的這一決定，為世界經濟史增添了歷來最大的政府金融援救案例之一。這一年來，美國房市危機與金融危機相互交織，形成了一個越演越烈的惡性迴圈。美國房市的大跌使〃兩房〃首當其衝，陷入了金融風暴的最中心，其資產不斷減值縮水，虧損日益增加，資本急劇下降，投資者的信心幾已喪失殆盡。在〃兩房〃山窮水盡之際，除了被政府強行接管，已別無他途。

〃兩房〃從誕生之初就帶有非常濃厚的國家干預主義的基因，在〃兩房〃不斷膨脹的過程中又感染了資本金融市場的貪婪病毒。

房利美（Fannie　Mae）由羅斯福總統於1938年推動成立，旨在重振大蕭條的美國經濟，是一家鼓勵銀行向民眾提供住房按揭的聯邦機構；1970年成立的房地美（Freddie　Mac），一方面為了打破房利美的壟斷，另外一方面為了加大對經濟實用房和政府廉租房的資助。〃兩房〃尤其是房利美存在的前30年裡，本質上是美國聯邦政府的附屬機構，儘管〃兩房〃在發展中分別上市，但它們作為住房抵押貸款融資機構的定位本身就相當微妙。它們並非國有企業，卻享受著一系列優惠政策，比如享受聯邦以及州政府的稅收減免，享受來自財政部的信貸支援。最為關鍵的是兩家公司給市場的隱性國家擔保信念，讓〃兩房〃成為資本市場的〃寵兒〃，迅速發展膨脹到如今足以〃禍國〃的規模。

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第35節：新自由主義死了（17）

〃兩房〃目前估計持有或擔保高達5。2萬億美元的住房抵押貸款，佔全部約12萬億美元住房抵押貸款的44％，幾乎相當於美國2007年GDP的40％。正如布什坦言，美國金融市場難以承受〃兩房〃倒閉的風險。其實全球經濟都經受不起這個風險。〃兩房〃發行住房抵押貸款證券　（MBS＋CMO等）總額高達近5萬億美元，其中除了3萬億美元為美國金融機構擁有，約1。5萬億美元為外國投資人擁有。

然而，美國一向被認為是最自由的市場經濟，此次政府直接接管企業，實在犯了自由市場理念的最大忌諱。按照9月8日　《華爾街日報》社論的話來說，〃是我們這個歲月最嚴重的政治醜聞之一〃。美國共和黨候選人麥凱恩和佩林搶先發表宣告，〃接管兩房，下不為例！〃可見美國國內對政府接管〃兩房〃存在巨大爭議。有人質疑，國有化是解決〃兩房〃危機的唯一出路嗎？

在多數美國資本市場分析人士看來，雖然〃兩房〃自7月後一直身處困境，股價較