直擊華爾街風暴

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恩斯主義，然而，直到70年代他們才被重新〃發現〃並熱捧，這其中折射出一個時代的整體思潮變遷。

西方新一輪自由市場經濟的30年繁榮與中國偉大的30年改革開放幾乎正好重合，期間西方的經濟結構轉變和創新活動與中國改革所釋放出來的無窮的廉價生產能力和廣闊市場，以及俄羅斯源源不斷提供的以原油為代表的廉價原材料形成了世界經濟發展史上千載難逢的優勢互補。這造就了幾乎20年的高增長、低通脹的經濟奇蹟，到20世紀末網際網路泡沫破裂之前，繁榮達到了高潮，所謂〃全球化〃也是在這一時期真正完成的，甚至有人宣佈〃歷史已經終結〃。

從上世紀70年代末到現在，又一個30年過去了。當年發生在西方的網際網路泡沫破裂和發生在亞洲的金融危機都沒有讓世人清醒和警覺，相反，以格林斯潘為代表的金融監管者以進一步放松管制、吹大泡沫的新自由主義藥方〃成功〃地化解了那次程度較輕的危機。而現在，泡沫徹底破掉了，海嘯終於爆發……

未來整個世界是否會再度向強化政府管制的〃左〃轉，暫時還有待觀察。不過，從過去兩個30年的輪迴歷史中我們應該得到一點教訓：世界上沒有一勞永逸解決一切問題的方法，任何真理也好，政策也好，走過了頭，就難免折返回來。不過，矯枉過正的過程有時是非常痛苦的。

酒本是好東西，但華爾街喝醉了。而〃醉漢式〃的發展方式對於眾多新興市場國家來說也是不適宜、甚至是有害的。

警惕〃醉漢式〃的發展方式

美國兩大住房抵押貸款融資機構……房利美和房地美被國有化，這對於一直不遺餘力將金融自由化的華爾街模式推舉為全球典範的美國來說，無疑是一個極大的諷刺。

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第33節：新自由主義死了（15）

對於金融自由化，人們一直存在著許多爭議。事實上，金融資本與實業資本具有完全不同的屬性和運作模式。金融資本的屬性，決定了其投資行為實際上是在追尋高風險。次貸危機爆發的最主要原因，其實就是金融資本這種追求高風險高收益的投資偏好。對於許多新興市場國家來說，非常需要直接投資資本的流入，但是還沒有應對高風險遊戲的本錢。此時，如果金融投資資本過早地介入，多半會造成當地經濟的大起大落。

由於次貸危機惡化，美國政府不得不宣佈接管〃兩房〃，華爾街繼續為自己製造的危機付出慘重的代價。佔美國抵押貸款證券半壁江山的〃兩房〃的國有化，釋放了華爾街次貸危機最大的風險。雖然次貸危機有望在2008年底或者2009年初得以最充分釋放，但是這一過程是很痛苦的。更痛苦的是，全球或許還要準備面對長達幾年的經濟低迷以及對國際金融市場多年來一直被推崇的某些價值觀的痛苦否定。

當國有化成為拯救金融自由化所帶來危機的最後一根救命稻草，這對於一貫以最市場化，特別是在金融領域，一直不遺餘力將金融自由化的華爾街模式推舉為全球典範的美國來說，無疑是一個極大的諷刺。對於無故受傷而成為次貸危機埋單者的新興市場國家來說，則非常有必要在次貸危機中悟出一些什麼來，否則學費就白交了。這裡，我們暫就金融自由化的問題，進行一些初步的重新思考。

事實上，對於金融自由化一直存在著許多爭議。但是這些爭議有一個誤區。

支援方在推動金融資本全球化的時候，　比較多的說法是用國際貿易理論中關於資本的自由流動有利於資源配置效率提高的結論，強調金融自由化推動資本更大程度的自由流動帶來的正面效應，特別是強調對資本流入國，主要是發展中國家經濟發展的正外部效應。這裡的似是而非之處在於，國際貿易理論支援的資本自由流動帶來多贏的結論，是基於實業投資資本，也就是〃直接投資〃資本，不是指任意型別的資本，而金融自由化推動的應該是金融資本的全球自由流動。籠統地用〃資本〃流動的概念，或者借用直接投資概念作為抽象的資本全球流動的理論支援，而沒有十分清楚地區別直接投資資本和金融資本以及它們帶來的不同的影響，有偷換概念之嫌。

而反對派確實看到金融資本全球流動的負面外部效應，但這些不同觀點往往被扭曲成反對全球化和金融自由化的非主流的聲音，而沒有得到充分的解讀和更廣泛的討論。

對於許多新興市場國家來說，非常需要直接投資資本的流入，但是還沒有能夠擁有應對高風險遊戲的本錢。此時，如果金融投資資本過早地介入，多半