公主站記提示您：看後求收藏（奇妙書庫www.qmshu.tw），接著再看更方便。
特別是那些用於為槓桿收購或者槓桿化資本重組交易提供融資的債券，持有人面臨的公司管理層有更強的動機採取對他們不利的行動。那些頭腦精明、以股東利益為導向的金融工程師有無數種工具來快速大量增加股權價值，在他們努力限制債務成本的同時，債券持有人獲得的收益減少。
三、市場特徵
截至2006年12月31日，高收益公司債券的市場價值共計6 570億美元，到期收益率為，市場平均到期期限為年，平均久期為年。
四、小結
與高階別公司債券投資者相比，垃圾債券投資者面臨的各種風險因素均有過之而無不及，因此，垃圾債券是一種不佳的投資選擇。在追求風險調整後的高額回報時，垃圾債券投資者面臨的信用風險更高、流動性更差、贖回風險更大。由於垃圾債券的融資成本相對較高，追求公司股價表現的管理層有更強的動力透過降低債券價值來提升公司股東的利益。
在抵禦金融危機或通貨緊縮方面，垃圾債券的作用甚至不及投資級別債券。在危機時期，那些承諾增量收益的因素———信用風險、流動性風險和贖回風險———會導致垃圾債券持有人引火燒身，垃圾債券保護組合的能力也無從談起。
近年來垃圾債券投資者的經歷證實，持有高負債公司的債券是不明智的。截至2006年12月31日的十年內，雷曼兄弟高收益指數年均回報率為，同期美國國債年均回報率為，投資級別公司債券年均回報率為。儘管指數的結構性差別（主要是久期的差別）使上述比較不盡完美，但是，一個一清二楚的事實是，垃圾債券持有人面臨的風險巨大，獲得的增量回報卻微乎其微。
第三節 資產支援證券
一、概述
資產支援證券是指依靠各種各樣的基礎資產（支援證券的資產）來
