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者會努力評估每一條資訊，所以資產價格能夠迅速反映出人們對於資訊含義的共識，然而我不相信群體共識就一定是正確的。2000年1月，雅虎股價是237美元。2004年4月時，它的股價是11美元。所有主張市場在這兩個時刻均正確的人都暈了，這兩種情況至少有一種必定是錯誤的，但是這並不意味著有許多投資者能夠察覺市場的錯誤並採取行動。
如果有效市場中的價格已經反映了群體共識，那麼分享群體共識也許只能令你賺到平均收益。想要戰勝市場，你必須有自己獨特的、非共識性的觀點。
我要強調的是，雖然有效市場常常錯誤地估計資產價值，但是對於任何個人來說—與其他人佔有相同的資訊並且受到相同心理影響的約束—持之以恆地持有與眾不同且更加正確的觀點並不容易。這使得戰勝主流市場異常艱難—即使他們並不總是對的。
《α究竟是怎麼一回事》，2001年7月11日有效市場假說最重要的成果是“你無法戰勝市場”的結論。這一結論不僅被芝加哥學派的市場觀點從邏輯上予以支撐，而且透過對共同基金表現的研究得到了鞏固—業績出類拔萃的基金寥寥無幾。
你可能會問，五星基金的情況如何呢？請注意：共同基金的評級是相對的。基金的等級與它們的業績是否已超越某一客觀標準（如市場指數）無關。
那麼，我們耳熟能詳的著名投資者的情況又如何呢？首先�
