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段的電臺節目裡說：“如果你對一個產品有好感，就買這家公司的股票吧。”成為一個成功的投資者並非這麼簡單。
第一層次思維者對相同事件有著彼此相同的看法，通常也會得出同樣的結論。從定義上來講，這是不可能取得優異結果的。全部投資者都戰勝市場是不可能的，因為他們全體就是市場。
在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處於領先地位的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什麼讓你認為自己具有這樣的能力？
………問題在於，非凡的表現僅僅來自於正確的、非共識性的預測，而非共識性預測是難以作出、難以正確作出並且難以執行的。多年來有許多人告訴我，以下矩陣所示的內容在對他們產生著影響：
你不可能在和他人做著相同事情的時候期待勝出……突破常規本身不是目的，但它是一種不錯的思維方式。為了將你自身與他人區別開來，突破常規有助於你擁有與眾不同的想法，並且以與眾不同的方式處理這些想法。我將其概括為一個簡單的2×2的矩陣：
當然，實際情況並不這麼簡單和界限分明，不過我認為總體情況是這樣的。如果你的行為是常規性的，你很可能就會得到常規性的結果—無論好壞。只有當你的行為是非常規性的時，你的表現才有可能是非常規性的，而只有當你的判斷高人一等時，你的表現才會高於平均表現。
《敢於偉大》，2006年9月7日結果很簡單：為了取得優異的投資結果，你必須對價值持有非常規性的並且必須是正確的看法。這並不容易。
以低於價值的價格買進具有非凡的吸引力。那麼，如何在有效市場中尋找便宜貨呢？你必須拿出卓越的分析力、洞察力或遠見。不過由於其特殊性，很少有人具備這樣的能力。
《收益及其獲得方法》，2002年11月11日因為你的表現是偏離常態的，所以你的預期—甚至你的投資組合—都必須偏離常態，你必須比人們的共識更加正確。與眾不同並且更好—這是對第二層次思維相當不錯的描述。
那些認為投資過程簡單的人通常沒有第二層次思維的需要，甚至不知道有第二層次思維的存在。於是許多人被誤導了，相信人人都能成為一名成功的投資者。並不是人人都能成功的。不過好訊息是，第一層次思維者的廣泛存在使得第二層次思維者的可得收益增加了。為了持之以恆地獲得優異的投資回報，你必須成為第二層次思維者中的一員。
第 2 章 理解市場有效性及侷限性理論和實踐在理論上沒有什麼不同，但在實踐中卻有。
約吉·貝拉20世紀60年代，出現了一種新的金融投資理論，因其發源於芝加哥大學商學院，故以“芝加哥學派”而聞名。作為1967~1969年的芝加哥商學院學生，我發現自己位於這一新理論的起點上，它極大地啟蒙並影響了我的思想。
這一理論包括在投資領域中逐漸成為重要原理的概念：風險厭惡、波動性、風險調整收益、系統與非系統風險、α係數、β係數、隨機漫步假設以及有效市場假說。（所有概念將在後文逐一陳述。）在這一理論提出之初，有效市場假說概念已被證實對投資領域有著特別重要的影響，重要到值得單獨用一章的篇幅來討論。
有效市場假說指出：
市場中有許多參與者，他們分享大致相等的資訊渠道。他們聰明、客觀、有高度積極性並辛勤工作。他們的分析模型廣為人知並被廣泛採用。
由於參與者的共同努力，資訊完全並且迅速地在資產的市場價格上反映出來。由於市場參與者會立即買進價格過低的資產，並賣出價格過高的資產，因此資產的絕對價格以及彼此之間的相對價格是公平的。
因此市場價格代表了對資產內在價值的準確估計，任何參與者都不能連續識別市場的錯誤並從中連續套利。
因此資產是以相對於其他資產來說“公平”的、提供預期風險調整收益的價格出售的。風險更高的資產必須提供更好的收益來吸引購買者。市場會根據情況設定價格，但它不會提供“免費的午餐”，即沒有與新增風險無關的（以及非補償性的）新增收益。
以上大致是關於有效市場假說的廣為人知的要點，現在談一談我的理解。談到有效市場假說時，我也用到“有效”這個詞，不過我意指它“迅速、快捷地整合資訊”的含義，而不是“正確”。
我相信，由於投資
