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全無動於衷。
對於幫人理財的專業投資者來說，其中的利害關係更為嚴重。如果資金經理在繁榮期錯過的機會太多，得到的收益太少，他們就會承受來自客戶的壓力，並最終失去客戶。這在很大程度上取決於對客戶習慣的培養。橡樹資本管理公司一直態度鮮明地表明我們的信念：投資失敗比失去一個獲利機會更值得重視。因此，我們的客戶都有將風險控制放在全盤獲利之前的心理準備。
………將球棒搭在肩上，站在本壘板上觀望，是巴菲特對耐心等待機會的解讀。當且僅當風險可控的獲利機會出現時，球棒才應揮出。為了做到這一點，應盡最大努力弄清我們所處的是一個低收益環境還是高收益環境。
幾年前我想到一個寓言，可以恰當地類比低收益環境。這個寓言叫做“貓、樹、胡蘿蔔和大棒”。貓是投資者，需要應對投資環境，而樹是環境的一部分；胡蘿蔔—接受新增風險的激勵—來自似乎可以從高風險環境中獲得的高收益，而大棒—放棄安全的動力—來自較安全的環境所提供的低水平預期收益。
胡蘿蔔誘惑著貓採取高風險策略，爬向更高的枝頭捕食晚餐（它的目標收益），大棒則激勵著貓向上爬，因為停在靠近地面的地方得不到食物。
在大棒和胡蘿蔔共同作用下，貓不斷上爬，直到最終到達樹尖，將自己置於危險境地。我們觀察到的關鍵一點是，即�
