辛苦提示您：看後求收藏（奇妙書庫www.qmshu.tw），接著再看更方便。
要就提供高額收益。
彼得·伯恩斯坦與全球金融危機相關的繁榮—衰退週期，為我們提供了在2005到2007年年初以高價賣出，以及隨後在2007年底和2008年以恐慌價格買入的機遇。從許多方面來講，這是一個千載難逢的機會，在週期中逆勢而動的逆向投資者們有了揚名立萬的黃金機遇。但是在本章我想指出的是，並不是總有偉大的事情等著我們去做，有時我們可以透過敏銳的洞察和相對消極的行動將成果最大化。耐心等待機會—等待便宜貨—往往是最好的策略。
所以在這裡我要提醒你：等待投資機會到來而不是追逐投資機會，你會做得更好。在賣家積極賣出的東西中挑選，而不是固守想要什麼才買什麼的觀念，你的交易往往會更為划算。機會主義者之所以買進某種東西，因為它們是便宜貨。價格不低時買進沒什麼特別的。
在橡樹資本管理公司，我們的格言之一是：“我們不找投資，投資找我們。”我們儘量作壁上觀。我們不會懷揣“購物清單”出門尋找，而是等待電話鈴聲響起。如果我們打電話給持有者說“你有×，我們想買”，價格就會上去。但是如果持有者打電話給我們說，“我們被X套牢了，想脫手”，價格就會下來。因此我們更喜歡相機而動，而不是發起交易。
任何特定時間點上的投資環境都是特定的，除了接受它並從中投資之外，我們別無選擇。可供一搏的鐘擺或週期極限並不總是存在。有些時候，貪婪和恐懼、樂觀和悲觀、輕信和懷疑是平衡的，因此明顯的錯誤是不會出現的。大多數定價可能看起來是大致公平的，而不是顯著過高或過低。在這樣的情況下，令人興奮的低買高賣是不太可能出現的。
識別市場環境並做出相應的行動決策是成功投資必不可少的。其他可能的行為包括：在沒有認清市場情況下采取行動，在無視市場狀況的情況下采取行動，相信我們可以在某種程度上改變市場。這些都是不可取的。結合我們所處的環境適當地投資才是明智之舉。事實上，除此之外其他任何做法都是行不通的。
我從哲學中得到了這個結論：
20世紀60年代中期，沃頓商學院的學生必須選擇一門非商業輔修課，我透過輔修5門日本研究課程達到了這一要求。令我驚訝的是，這些課程成為了我大學生涯的亮點，並且為我後來建立我的投資理念作出了重要貢獻。
日本早期最有價值的文化之一是“無常”。在我看來，無常是對“轉法輪”的認識，含有接受變化和起落的必然性之意……換言之，無常意味著週期有起伏，事物來而往，環境在以不受我們控制的方式而改變。因此，我們必須承認、接受、配合並且響應。這不就是投資的本質嗎？
……逝者已矣，覆水難收。過往造就了我們面臨的現狀。我們所能做的，不過是客觀地認識環境，並以此為前提，作出我們能夠作出的最好決定。
《就是這樣》，2006年3月27日沃倫·巴菲特的理念比我的理念在精神層面上稍少一些，他沒有用“無常”而是以棒球作為類比。
在伯克希爾–哈撒韋公司1997年的年報中，巴菲特提到了綽號“利刺”的泰德·威廉姆斯—史上最偉大的擊球手之一。對所參與的比賽深入研究是他成功的一個重要因素。他把好球區分解為77個棒球大小的空間，並將結果繪製在本壘板上。他知道只有擊打“最佳位置”的投球時，擊球率才會更高。當然，即使有這樣的認知，他也不可能整天等待完美投球；如果三投不擊，他就要被三振出局。
早在1974年的11月1日刊的《福布斯》上，巴菲特就指出，就這一點來說投資者是有優勢的，只要他們能夠領悟到。因為投資者不會被三振出局，所以他們不必承受行動的壓力。他們可以錯過無數機會，直到一個極好的機會出現在眼前：
“投資是世上最棒的交易，因為你永遠不必急著揮棒。你只需站在本壘板上；投手以47美元投給你通用汽車，以39美元投給你美國鋼鐵！沒有人會被三振。在這裡沒有懲罰，只有機遇。你可以整日等待你喜歡的投球；當守場員懨懨欲睡時，你便可以快步上前一擊命中。”
《你的遊戲策略是什麼》，2003年9月5日投資最大的優點之一是，只有真正作出失敗的投資時才會遭受損失。不作失敗的投資就沒有損失，只有回報。即使會有錯失制勝機會的不良後果，也是可以容忍的。
錯失制勝機會為什麼會產生不良後果？要知道，投資者是普遍為金錢而競爭的，因此沒人會在失去獲利機會時完
