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我永遠無法理解人們是如何得到這類結論的，它與猜測下一個從轉角出來的人是男是女好有一比。據我觀察，如果以10美元買進、11美元賣出，下個星期以24美元買進25美元賣出，再下個星期以39美元買進、40美元賣出，日間交易者就認為自己是成功的。如果你看不到其中的缺陷—股價上漲了30美元，交易者卻只賺到了3美元—那麼可能你也不應再看本書後文的內容了。
………拋開動量投資者和他們的占卜板以及所有無關理智分析的投資形式不談，還有另外兩種受基本面驅動的投資方法：價值投資和成長型投資。簡而言之，價值投資者的目標是得出證券當前的內在價值，並在價格低於當前價值時買進，成長型投資者的目標則是尋找未來將迅速增值的證券。
對價值投資者來說，資產不是一個因為你認為它具有吸引力（或認為別人會發現它的吸引力）就進行短期投資的概念。它是一種有形實物，應具有可明確的內在價值，如果有以低於內在價值買進的可能，你會考慮這樣去做的。因此，聰明的投資必須建立在對內在價值的估計之上。估計內在價值時必須嚴謹，並以所有可用的資訊為基礎。
《最重要的事》，2003年7月1日是什麼使得證券或其標的公司具有價值？有許多備選因素：財力資源、管理、工廠、零售店、專利、人力資源、商標、增長潛力，以及最重要的—創造收益和現金流的能力。事實上，大多數分析方法認為，其他所有特徵（財力資源、管理、工廠、零售店、專利、人力資源、商標、增長潛力）的價值，恰恰在於它們能夠最終被轉化成為收益與現金流。
價值投資強調的是有形因素，如重資產和現金流。無形因素如人才、流行時尚及長期增長潛力所佔的比重較小。某些流派的價值投資專注於硬資產。甚至有所謂的“net…net投資”，即在公司股票的總市值低於公司的流動資產（如現金、應收賬款和存貨）並超出總負債時買進。在這種情況下，從理論上講你可以買進所有股票，將流動資產變現並清償債務，以得到公司所有權及若干現金。是的，現金落袋，成本收回，你還白白得到了對公司的所有權。
價值投資追求的是低價。價值投資者通常會考察收益、現金流、股利、硬資產及企業價值等財務指標，並強調在此基礎上低價買進。價值投資者的首要目標是確定公司的當前價值，並在價格足夠低時買進公司證券。
成長型投資介於枯燥乏味的價值投資和衝動刺激的動量投資之間。其目標是識別具有光明前景的企業。從定義上來看，它側重於企業的潛力，而不是企業的當前屬性。
兩種主要投資流派之間的差異可以歸結如下：
價值投資者相信當前價值高於當前價格，從而買進股票（即使它們的內在價值顯示未來的增長有限）。
成長型投資者相信未來價值的迅速增長足以導致價格大幅上漲，從而買進股票（即使它們的當前價值低於當前價格）。
因此，在我看來，真正的選擇似乎並不在價值和成長之間，而在當前價值和未來價值之間。成長型投資賭的是未來可能實現也可能無法實現的公司業績，而價值投資主要建立在分析公司當前價值的基礎之上。
《中庸之道》，2004年7月21日你可以輕而易舉地下結論：堅持價值投資無須揣測未來，而成長型投資唯一要做的就是揣測未來。但是這種說法未免武斷，畢竟，確定企業的當前價值是需要考慮企業未來的，繼而必須考慮可能的宏觀經濟環境、競爭環境與技術進步。如果公司資產被浪費在賠錢的經營或失策的收購上，那麼即使大有希望的net…net投資也可能以失敗告終。
在價值投資和成長型投資之間沒有明確的界限，二者均要求我們應對未來。價值投資者將企業的潛力視為增長，“以合理價格增長”的成長型投資則明確表達了對價值的敬意—只是一個程度問題。無論如何，我認為完全可以這樣說：成長型投資關心未來，而價值投資強調當前，但不可避免地要面對未來。
………讓我帶你回到成長型投資與價值投資形成鮮明對比的 “漂亮50” 的狂熱時期，看一看成長型投資的極端例子。
1968年，我得到了在投資管理業的第一份工作，在紐約第一國民銀行（現在的花旗銀行）
