上市公司48大財務迷局

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規則，導致三年多來上市公司美錦能源報表更像是模擬報表，美錦能源近三年來的收益是否真實完全無法保證。這是因為當年美錦能源借殼上市時，僅將旗下300萬噸焦化產能中的100萬噸生產車間注入上市公司，還有200萬噸產能以土地和環保還未辦妥為由遲遲沒有注入上市公司。美錦能源與美錦集團另外的200萬噸焦化產能形式分離，實質統購統銷，根本無法實現上市公司和控股股東之間的五獨立。　txt小說上傳分享

美錦能源2008年報欲蓋彌彰（3）

美錦集團之所以號稱山西焦王，是因為其焦炭設計產能高達330萬噸（有30萬噸停止生產），遙遙領先於行業第二名，下表是2006年披露的焦化行業設計產能：

焦炭類同行業上市公司生產能力比較

公司名稱 證券交易程式碼 2005年底焦炭設計 2005年度每股

產能（萬噸/年） 收益（元）

美錦能源集團有限公司 000723 330

其中：美錦焦化 100

山西安泰集團股份有限公司 600408 160

山西焦化股份有限公司 600740 150

太原煤氣化股份有限公司 000968 160

太原化工股份有限公司 600281 40

黑龍江黑化股份有限公司 600179 80

開灤精煤股份有限公司 600997 110

資料來源：上市公司年度報告。

到2005年底，美錦集團年冶金焦和鑄造焦的設計產能為330萬噸，其中，美錦焦化的設計產能為100萬噸（系原美錦股份煉焦三車間設計產能）。與同行業上市公司比較，美錦集團的總體焦炭產能最大，但美錦焦化的產能僅處於中間位置。

美錦集團焦炭平臺是旗下持有股份的美錦煤炭氣化股份公司（簡稱美錦股份），注入上市公司的美錦焦化有限公司成立於2005年12月26日，是由美錦股份以旗下的第三煉焦車間和第二化產車間等相關資產發起設立的，也就是說，注入上市公司的美錦焦化設立時是美錦股份的子公司，2006年4月，美錦股份將美錦焦化股權轉讓給母公司美錦集團，這樣美錦股份與美錦焦化之間由母子關係變為兄弟關係。當時借殼上市時美錦集團承諾5個月內將美錦集團旗下所有焦化資產注入上市公司，但三年過去了，這個承諾仍未實現。

美錦集團承諾美錦焦化託管美錦集團未上市的焦化資產，這樣好像就避免了同業競爭，可根據美錦能源年報披露，每年上市公司向託管方收取300多萬元的託管費，美錦能源並未將託管方報表併入上市公司財報，這樣投資者根本就不清楚美錦集團焦化資產整體盈利情況，反而上市公司可以利用託管的機會，隨意在上市資產與非上市資產之間調節收益。

根據2006年天宇電氣披露的重大資產置換和關聯交易公告資訊，置入上市公司的美錦焦化設立時，美錦股份出資的淨資產賬面值億元，評估值億元，評估增值億元，主要是裝置增值，注入上市公司行為構成非同一控制下的合併，適用購買法核算。如果按現在的會計規則，美錦焦化借殼上市不構成業務的反向購買，適用權益法核算，但核算方法調整對上市公司損益影響不大，因為美錦焦化設立時以評估值入賬，故合併時賬面價值與公允價值相差甚小。

美錦焦化2005年12月26日設立時淨資產億元，2007年2月28日資產置換淨資產是億元，這說明從設立起至2007年2月底的14個月間，美錦焦化只實現淨利億元（2006年實現淨利億元），但注入上市公司後，美錦焦化2007年3～10月實現淨利億元，2008年實現淨利億元。據筆者拿到的一份資料顯示，美錦集團2006年實現淨利高達億元，而美錦集團主要收益來源就是煉焦。

2003～2005年度，美錦集團分別實現主營業務收入184　403萬元，364　100萬元和289　465萬元，其中：焦炭及化工產品銷售收入分別為159　270萬元，334　336萬元和263　455萬元，佔美錦集團主營業務收入總額的，和；陶瓷建材銷售收入分別為16　764萬元，22　472萬元和18　368萬元，佔美錦集團主營業務收入總額的，和；原煤銷售收入分別為1　854萬元，5　596萬元和5　714萬元，佔美錦集團各年主營業務收入總額的，和。

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