上市公司48大財務迷局

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不可能的，尤其是第4季度銷售商品收到的現金為億元，這隻能說明其披露的現金流量表存在低階錯誤，有可能在編制2008年報時對現金流量表做了調整但並沒有更正第3季報。

美錦能源第3季度末仍有存貨億元，到了年末只剩下億元，淨減少億元；根據其第4季報營業成本億元測算，該公司第4季度不但沒有購進一點存貨，反而可以據此立即判斷第4季度少轉營業成本，因為第4季度營業成本中除了億元存貨結轉成本外，還有其他料、工、費等營業成本支出。而該公司年報現金流量顯示第4季購買商品支付的現金為億元，這顯然也是不可能的。

美錦能源可能會以第3季報現金流編制有誤來對抗造假的指控，但即使它能解釋現金流的異常，去庫存化的事實是無法否認的，該公司第3季末億元是高價存貨，且主要在第4季度銷售，在焦炭價格下跌情況下，毛利率不太可能只減少5％；當然也有可能2008年前3季度少轉成本導致第3季末存貨虛增，從而導致實際毛利率大幅下降但賬面毛利率沒有大幅減少，但這種可能性不太；美錦能源主業儘管毛利率不高，但稅負非常重，2008年前3季度就支付稅費高達億元，而第4季度只支付億元，第3季末應繳稅費餘額是億元，第4季末是億元，根據這個情況判斷，第4季度應該有幾千萬元進項稅額，亦即第4季度應該也有幾億元材料採購，那麼這些存貨去哪裡了？書　包　網　txt小說上傳分享

美錦能源2008年報欲蓋彌彰（2）

從賬面上看，美錦能源第4季度資金流非常緊張，第4季度淨增銀行借款2億元且現金減少1億元，年末賬面自由現金只有億元；可是該公司主要子公司美錦焦化在股改時預付賬款幾乎為零，但到2008年末預付賬款高達億元，筆者嚴重懷疑該預付款實為大股東佔款。應收賬款從第3季度末的億元增加至第4季度末的億元，據業內人士介紹，在過去全行業低迷的時候，就曾出現過產品賣出去而錢收不回來、形成很多呆滯賬的情況，但該公司只對急劇增加的應收賬款餘額計提了1％的壞賬準備，且不說這裡是否有虛構收入形成的虛假的應收賬款，就是這樣一個行業背景，1％的計提顯然過於激進。

除此之外，美錦能源近3年年報審計師都不是同一家，2006年是福建閩都立信會計師事務所，2007年是深圳大華天誠會計師事務所，2008年是北京興華會計師事務所，而2006年股改資產置換時的審計師是嶽華會計師事務所。閩都立信會計師事務所因為控制權轉換而更換這可以理解，但股改功臣嶽華會計師事務所卻沒有出任後任審計師則令人感到意外，更讓人感到意外的是2008年4月股東大會已透過續聘大華天誠會計師事務所，可是才6月份董事會就透過決議更換會計師事務所，公司沒有解釋變更審計師的理由，之後有釋出過一個山西證監局的整改通知書，這讓人聯想此次會計師變更是不是監管層的意思？如果是這樣，則美錦能源造假就不止侷限於2008年度。

筆者懷疑美錦能源2008年可能存在虧損，全年業績達不到股改承諾，為了避免支付2億多元的股改對價，採用少轉成本多計收入等方式虛增收益，此外該公司現金流極其異常，有必要徹查其現金流，查明是否有大股東佔款行為發生，因為涉及利益重大，這需要監管部門明察！

附錄1A 美錦集團掏空美錦能源

山西焦王姚巨貨及子女控制著山西最大的焦化企業…美錦能源集團，該集團2006年透過把部分焦化資產注入天宇電氣（現更名為美錦能源，000723），正式進入國內資本市場。在美錦能源2007年股改中，美錦能源集團曾許下承諾：若美錦能源2008年合併報表扣除非經常性損益的淨利潤少於8　000萬元，美錦集團將對流通股股東追送對價1　萬股。受全球金融風暴影響，焦化行業2008年第4季度產品價格與成本嚴重倒掛，全行業限產，眾多企業紛紛虧損，但就在這種背景下，美錦能源卻神奇盈利萬元（全年實現淨利8　473萬元），讓眾多翹首企盼、渴望分享焦王對價的小股民失望而歸。筆者在其2008年報公佈後立即撰寫了《欲蓋彌彰的美錦能源》，質疑美錦能源透過虛增收入和虛減成本方式避免觸發追送股份的條件，美錦能源迄今未對此文做出澄清，此外《每日經濟新聞》也對美錦能源第4季度盈利提出強烈質疑，美錦能源也沒有回應。

最近筆者再次關注了一下美錦能源，發現美錦能源殘缺執行三年有餘，嚴重違反了上市公司“五獨立”原則和同業競止