外匯投資精要:贏在匯市

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率不再釘住單一美元，而是按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。籃子貨幣的確定以對外貿易權重為主，主要包括美元、歐元、日元、韓元、新加坡元、英鎊等11種貨幣。

對於人民幣匯價的管理，中國人民銀行於每個工作日閉市後公佈當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。銀行間外匯市場人民幣對美元的買賣價，在中國人民銀行公佈的市場交易中間價上下0�3％的幅度內浮動，歐元、日元、港幣等非美元貨幣對人民幣交易價浮動幅度為上下3％。外匯指定銀行在規定的浮動範圍內確定掛牌匯率。銀行對客戶美元掛牌匯價實行價差幅度管理，美元現匯賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的1％，現鈔賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的4％。銀行可在規定價差幅度內自行調整當日美元掛牌價格，可自行制定非美元對人民幣價格，可與客戶議定所有掛牌貨幣的現匯和現鈔買賣價格。上述人民幣匯率改革方案，我們稱其為“7·21匯改新政”。

第四節　約束鬆緊當權衡：外匯管制及其放鬆的…

外匯管制（Exchange　Control/　Exchange　Restriction）又稱外匯管理（Exchange　Management），是指一國政府授權國家貨幣金融管理部門或其他國家機關，對外匯收支、買賣、借貸、轉移以及國際間的結算、外匯匯率和外匯市場等實行的管制措施。一國為何要進行外匯管制？外匯管制一般採取哪些措施來達到預期目的？外匯管制會伴生哪些弊端？全球外匯管制將呈現怎樣的趨勢？且看下文逐一分述。

一、外匯管制的目的

1�維持國際收支平衡和本幣幣值穩定

透過外匯管制來控制資本的國際流動，有利於維持國際收支平衡和本國貨幣幣值的穩定。對於經濟實力較強的國家而言，主要目的在於防止資本過剩；而對經濟實力較弱、外匯資金短缺的國家而言，主要目的則在於防止資本外逃。

2�營造有利於本國的對外貿易環境

透過對匯率的控制，可以營造相對有利於本國的對外貿易環境。例如，當官方匯率確定後，在一定時期內使其保持不變，有利於對外貿易的成本核算與發展；又如，在確定官方匯率的同時，實行差別匯率（規定不同類別的“獎出限入”匯率），可促進某些商品的出口並抑制某些商品的進口。

3�保護和促進國內經濟平穩發展

透過保護關稅政策與進口外匯的核批，限制某些商品進口，鼓勵與促進某些必需的原料和裝置進口，以促進新興工業部門的發展。當主要消費物資和生活必需品價格上漲過快時，透過外匯管制，對其進口所需外匯給予充分供應，或按優惠匯率結售，則可增加貨源，促使物價下跌，抑制物價水平上漲，保持物價的穩定。

此外，外匯管制還可透過控制外匯流動從而影響資源配置，並可作為外交談判的籌碼，實現一般行政措施所不能達到的經濟目的。

4�增加相關的財稅收入

外匯自由買賣，國家不進行干預和控制，買賣外匯利潤歸私人。實行外匯管制，國家壟斷了外匯的買賣，經營外匯的利潤歸國家所有。在外匯管制下，外匯稅的課徵、許可證的批准、預交存款制的規定等，常使國家有一定的額外財政收入，對解決財政緊張狀況不無裨益。

二、外匯管制的一般措施

外匯管制措施即如何進行外匯管制的問題。實行外匯管制的國家一般對貿易外匯收支、非貿易外匯收支、資本輸入、銀行賬戶存款、匯率、黃金和現鈔的輸出入等採取一定的管制辦法。

（一）價格管制

1�本幣高估

本幣高估也稱匯率高估，即一國政府為了實現其匯率政策目標，有意識超過本幣的實際價值或國內外通貨膨脹率的差異幅度，人為地提高本幣的對外匯率。總體說來，本幣高估有利於進口而不利於出口，有利於勞務輸入而不利於勞務輸出，有利於資本輸出而不利於資本輸入。

第二次世界大戰後，美國有意將美元恢復到1934年的平價（即1美元等於0�888671克純金和1盎司�黃金等於35美元），其高估美元不僅是為了排擠英鎊來建立美元的霸權地位，也是為了使美國壟斷資本得以用較為低廉的價格收購外國企業和對外投資。不過，美元高估削弱了美國出口商品的競爭力，