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權，用友有條件透過應付賬款和預收賬款佔用上下游的資金來積聚一筆可觀的流動資金，這筆資金對用友進一步擴大經營規模作用良多。而且，用友創造了可用於擴大再生產的盈利。這部分由留存利潤轉化的內源融資數額，標誌著企業經營進入健康的良性迴圈，企業有能力僅憑內源融資生存和發展。
最終，用友拒絕了融資成本最高的風險資本投入，平穩地度過了由於規模擴大而帶來的企業“青春期綜合症”，直接衝向了中國資本市場這條跑道，衝向自己光輝燦爛的明天。
案例分析：用友為什麼會拒絕風險投資呢？誠然，風險投資、銀行貸款、股票上市和發行債券這些外源融資具有高效性、靈活性、大量性和集中性的優點，但過多的外源融資會增加企業的負債率，使企業控制權分散化，加大企業的經營風險。而內源融資的原始性和自主效能夠減少企業對外界的依賴，降低外部環境對企業經營的影響，提高企業的自我發展能力，也能降低企業運營成本，更能降低企業經營風險。所以，實力雄厚的用友會做出內部融資的決定。
前面已經說過，目前我國企業融資的現狀是過於依賴銀行貸款、股票上市等外源融資方式，卻普遍忽略了進行有計劃的自我積累即內源融資，沒有在資金供給上掌握“主動權”。
那麼，企業該怎樣做呢？如何判斷自己是否具有內源融資能力呢？
內源融資主要由留存盈利、折舊和定額負債構成。留存盈利是提取公積金和未分配利潤形成的資金，具體方式是企業的當期利潤不分配，或向股東發放股票股利而不發放現金股利。
折舊是以貨幣形式表現的固定資產在生產過程中發生的有形和無形的損耗，它透過銷售收入分期收回。折舊不增加企業的資金規模，但能夠增加企業當期的現金流量。
定額負債是根據現行財務制度結算程式暫時保留在企業內部的一部分經常性的延期支付款項，主要包括應付工資、應付福利、應交稅金、預提費用以及其他應付款等。雖然定額負債不屬於企業所有，但短期內它總是穩定地存在於企業中。因此，企業可將其作為短期流動資金充分利用。
由這些內源融資形成的方式可知，留存盈利要求企業具有較強的盈利能力，折舊要求企業資產中固定資產所佔份額較大，定額負債與相關法律和核算制度有關。企業可以根據自身條件，選擇適合自己的內源融資方式。
●細節98 負債經營的分寸
企業完全依靠自有資金來經營，不存在籌資風險，這在企業經營上是穩妥的，但也是不可能的。一來企業不可能有取之不盡用之不竭的資金來源；二來當有發展機會時，為穩健而拒絕借款則會顯得過於保守，所以企業應該學會“借雞生蛋”，利用負債經營。不過不管怎樣，負債經營肯定是有風險的，盲目借款擴大生產也是不可取的。所以，掌握分寸就顯得至關重要了。
企業負債經營要受金融市場的影響。金融市場的波動，如利率、匯率的變動，會導致企業的籌資風險。因此，當企業主要採取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮、短期借款利率大幅上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降。更有甚者，一些企業由於無法支付高漲的利息費用而進行破產清算，這些風險都是必須提前防範的。
【案例】轟然倒下的超同公司
2004年l1月，對於浙江超同科技股份有限公司的董事長吳李明和兩千多名員工來說，是一個痛心的日子，他們辛苦經營的公司關門了。公司的一些固定資產已經易主，有的財產被法院查封，有的廠房“鐵將軍”把門。
超同公司創辦於1984年，建立20多年來，一直從事化纖行業，主要生產丙綸長絲、滌綸長絲等化纖產品，屬於同行業中起步較早，持續做化纖時間較長的企業。l999年，超同公司進行了股份制改造，由原先的鄉辦企業改為民營股份制企業，由公司董事長吳李明控股，集團下轄超同科技、海鹽超同、富華合纖、陽光聚酯4家子公司。公司改制的當年，便實現銷售收入6億多元，贏利4000多萬元。在此後的幾年裡，超同公司的銷售收入一年一個新臺階。這期間，超同公司以其高達l6億元的年銷售收入，成為浙江省“小巨人”企業，在全省化纖行業中排名第二位，在全國同行業的排名第十七位，一躍躋身先進的行列。正當超同公司飛速發展之際，卻令人意想不到地倒下了。是什麼原因使超同公司轟然倒下的？
從表面原因看，是幾家銀行相繼從超同公司抽走了大筆資金，使超同公司的資金鍊斷
