香港商戰風雲錄(中)

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達73倍，而全年息　率才1。1厘。股民發燒發熱，已到了瘋狂。 置地股又一次“拽緊牛尾巴昇天”，被炒到127港元的歷史新高峰，市　盈率更高達98倍，實際上全年息率不足1厘。當時市場毫無警覺，人們只顧

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仰望空中樓閣的絢麗金頂，殊不知樓閣竟是用一根蘆杆撐著。 對炒股高手來說，他們盼的就是瘋狂，怕的就是冷靜。從中漁利者，　不知凡幾；那麼，慘遭損失者，更是數不勝數。 廣告大戰 你有飛簷術，我有過牆梯。面對牛奶1股拆10的高招，置地使出絕妙解　術。 次日　（11月11日），置地在報章大刊廣告，自詡“股王”，標題是“牛　奶公司股東應考慮下列事項”，提醒牛奶股東謹防上當，1股變10，乃無稽　之談。牛奶公司資產額並沒增加一厘，股份如何得以膨脹10倍？這好比把　做一塊餅的料，做成10塊小餅，數目增了10倍，份量仍舊是1。 出了一槍，再砍一刀。置地再提質詢，牛奶今年派息，何能增幅67％？　至今年5月前，牛奶的股息增幅才21％，下半年奶牛擠出的仍舊是牛奶，而　不是金液！ 置牛大戰成為全港市民津津樂道的話題，股民更是鬥志昂揚，欲入股　海搏擊一番。然而，11月13日週一開市，大市狂跌87點，幅度達11，5％。　跌幅最慘的自然是牛奶置地，牛奶暴跌20％，置地狂瀉23％。 究其原因，是滙豐銀行大班桑達士向公眾提出警告：“香港股市已形成　了純投機活動，許多股份已計到超過合理的程度。”這是導致大市下跌的直　接原因，置地牛奶，雙雙摘取跌幅最大的“冠亞軍”，正是因為兩者互相低　毀、兩敗俱傷的結果。 這次大跌只持續短短的一天，次日便反彈，成為19721973年初股市狂　熱中的小插曲。沒有人聽桑達士爵士的正言忠告，這種狂熱埋下的危機，　終於在1973年春總爆發，大部分投資者傾家蕩產，股市低迷，百業蕭條—　—此乃後話。 從11月14日起，各大報章連續3天刊登置地的全版廣告。文辭犀利尖酸，　自吹自擂，又極盡譏諷挖苦之能事。 14日的廣告道：“人盡皆知，荒山野嶺只能長青草（注：指牛奶公　司的青飼料地），絕對不會生長盈利，閣下當然深知其中道理能在地皮　上建築向高空發展的摩天大廈，方能使股東盈利直衝霄漢”15日言： “過去5年業績每年直線上升，所以論已往業績，是置地；論將來寄託，　也是置地！”16日稱：“今後3年大發展，誰人能與共比肩？” 牛奶以牙還牙，芒刺對針尖，把廣告鋪滿香港中文大報章，敦促股東　不要誤入置地“圈套”，否則悔之莫及。 雙方的廣告大戰，喜煞了各大報章的大亨們。各報還另配社評、快訊、　綜述，為置牛大戰推波助瀾，各報一紙風行，讀者爭睹為快，急盼好戲連　臺。 11月18日，牛奶丟擲個殺手鐧，在各報刊出大幅廣告。欄中畫了一根　粗柱，兩根細柱。粗柱代表牛奶，上面標出“80”，代表牛奶的每股資產值　力80港元；另兩根細柱為置地，每根細柱代表置地每股資產值為28港元，　以兩股置地股計，才56港元。兩股置地換1股牛奶，牛奶股東將會白白損失　24港元！ 廣告詞簡扼寫下：“請細心填密衡量事實：每股收益減少；每股股息減

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少；每股資產值減少。” 是夜，置地新聞釋出人“譴責”牛奶自估資產“煲水”（誇大），不足　為信。 11月20日，週一，置地僅隔一天便推出重估資產值的廣告，聲稱由測　計師重估賢產後每股資產值是51港元。這樣，兩股換一，就會以102港元對　80港元的優勢把牛奶比下去。且不論置地是否煲水，僅一天時間估算出資　產，只有街頭的夫妻檔方可如此神速。而號稱全球最大的地產公司，怎麼　可能在一天內估算出全部資產？這種國際玩笑，只可能發生在法律不健全　的年代。如在今日，必會控其“造假市”。 那年頭，上市公司吹牛都不犯法。牛奶一方，亦有過之而無不及。 11月21日，廣告戰升級到空前熾熱的階段。是日，各報均出現二整版　廣告，其中置地兩版，牛奶一版。雙方互相指責對方資產估算堡水。牛奶　的廣告是董事會致置地股東的公開信，信中主要質疑置地公司：按置地昨　日