孤獨半圓提示您：看後求收藏（奇妙書庫www.qmshu.tw），接著再看更方便。
期貨市場發展的第一步。
到了20世紀90年代中期，我國期貨市場的發展走上了一個“小高潮”。但是，由於人們認識上
的偏差，尤其是受到部門和地方利益的驅動，在缺乏統一管理和沒有完善法規的情況下，中
國期貨市場出現盲目高速發展的趨勢。到1993年底，全國期貨交易所達到50多家，期貨經紀
公司300多家，而各類期貨兼營機構更是不計其數。這一超常規的發展也給期貨市場帶來了一
系列問題，如交易所數量過多，交易品種嚴重重複，期貨機構運作不規範，地下期貨交易四
處氾濫，從業人員魚龍混雜，良莠不齊。這些都嚴重製約了我國期貨市場的進一步發展，並
且導致了人們對期貨市場的種種誤解。為了遏止期貨市場盲目發展，國務院授權中國證監會
從1993年開始，對期貨市場主體進行了大規模的清理整頓和結構調整。
到1999年年底，經過7年的清理整頓，各項措施基本到位，監管效率明顯提高，市場秩序也趨
於正常。經過清理整頓和結構調整，上海、大連、鄭州三家期貨交易所因管理相對規範，運
作平穩而得到保留，同時150餘家期貨經紀公司經過最後的增資稽核，得到繼續從事期貨經紀
業務的資格。經過幾年的運作，在優勝劣汰的市場規律選擇之下，一批管理比較規範，運作
較為平穩，發展相對成熟的期貨品種脫穎而出，如上海期交所的銅、鋁；大連商交易所的大
豆；鄭州商品交易所的小麥。同時經過資格考試和認定，也產生了一批具有期貨從業資格的
從業人員隊伍，並於2000年12月28日，成立了行業自律組織—中國期貨業協會，標誌著我國期
貨業正式成為一個具有自律管理功能的整體。至此，經過10年的發展，我國期貨市場的主體
結構趨於完善，一個相對獨立的期貨業基本形成。期貨市場發揮了應有的作用：一是形成了
以期貨交易所為核心的、較為規範的市場組織體系；二是為相關企業提供了一個套期保值的
場所；三是為廣大投資者提供了一個良好的投資場所。
期貨交易機制
期貨合約是一份具有強制法律約束力的協議，協議雙方按規定在事先約定的價格、約定的時
間買賣特定的商品。期貨合約是交易所交易的衍生工具，類似於遠期合約。期貨合約和遠期
合約都可以進行實物交收，也可以履行現金結算，都為對沖或投機提供了一種方便的工具。
這兩種工具都無需立即支付，只要持有或儲存標的資產即可交易其價格。同樣，兩者都提供
槓桿。期貨合約和遠期合約可以交易小麥、油、活牛、歐洲美元、黃金、外匯、標準普爾50
0指數期貨等各種標的資產。
期貨和遠期合約的根本區別在於，期貨交易是在交易所場內交易，遠期交易是在交易所場外
店頭市場交易。這實際帶來了三重的影響。
（1）期貨合約是標準化的工具。期貨合約是多空雙方達成的一個協議，做空的交易者同意交
付商品，做多的一方同意收到一種商品。
（2）期貨交易只涉及市場風險，交易所清算公司會負責合約清算風險；而遠期交易需要兼顧
市場風險及信用風險，因為交易對手可能無法履行遠期合約。這是因為交易所採用了即日結
算機制，即指交易對手從期貨交易發生開始就每天對交易損益進行結算。透過這些零星的支
付，期貨合約的市場價值最終會在合約到期日歸零。這一切都避免了信用風險。
（3）期貨的保證金制度所導致的現金流動，會使期貨價格偏離相應的遠期價格。
期貨的交易是買賣雙方透過各自的經紀公司在交易所的“席位”進行特定合同的交易。從法律
角度看，這筆交易是由兩筆交易構成的，兩筆交易都是與交易所的清算公司進行的。
你買賣期貨合約的時候，經紀公司會向你收取所謂的初始保證金，它們會把保證金存入指定
的賬戶代你保管。初始保證金是根據交易所規定計算出來的，每張期貨合約的初始保證金都
只是合約市價很小的一部分。對期現套保和套利
