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年增長150％。毫無疑問的是，飛昇的學生貸款正成為學費大漲主要的動力。
20世紀70年代開始，不需要儲備金的貨幣市場基金的出現，使銀行的存款儲備金要求開始下降。1990年以後，銀行的存款儲備金要求逐漸縮小到活期存款賬戶的範圍，無論是商業還是消費貸款都不再有任何銀行儲備金限制了。美國各種公私債務上升的速度已經遠快於經濟增長的速度，這表明推動經濟增長的並不是真正的實際購買力，而是債務的驅動力。債務的上升自然使內債無法承受，外債便是必然的出路。
獨立後的美國幾乎是從一個國際債務國逐漸成長起來的。1876年即《獨立宣言》發表100年後，美國才隨著經濟的發展最終消除了貿易赤字，開始向海外投資。第一次世界大戰改變了美國的國際債權債務關係。到1919年戰爭結束時，外國人在美國的資產只剩下33億美元，美國在海外的資產則增加到70億美元。這樣，美國就在歷史上第一次成為國際淨債權國。美國作為國際淨債權國的地位一直持續到1984年。隨著外國資本的大規模流入，1985年底淨負債1074億美元，美國再次成為淨債務國。到2005年年底，美國的全部外債是萬億美元，超過了美國的GDP，在海外有資產萬億美元，淨外債達萬億美元。截至2007年年底，美國對外負債達到萬億美元，對外淨債務為萬億美元。
長期以來，美國從海外借錢的成本低，而向外投資的收益率高。但從2006年第二季度起，美國支付給外國投資者的錢，以25億美元超過了美國從海外投資中獲得的收入，美國終於自1919年以來第一次從淨債務國變成了淨償債國。在2007年的1萬億美元的外債中（含9萬億美元的金融資產），聯邦政府和私人銀行各佔万億美元，聯邦儲備銀行佔万億美元，公司間直接外債為萬億美元，其他部門佔万億美元。在這萬億美元中，外國投資者共持有房利美（聯邦國民抵押貸款協會）和房地美（聯邦住房貸款抵押公司）的長期抵押債券超過萬億美元，中國和日本是最大的買家。外國投資者持有聯邦政府債券的比例也由1986年的15％上升到2007年的46％的新紀錄。外國投資者持有美國公司債券的比例由1995年的14％上升到2007年的27％，持有房利美和房地美的比例由1995年的5％上升到2007年的14％。外債成了使美國越陷越深的毒品，也使外國債權人成為被美國債務經濟所劫持的人質，因為美元貶值（2002年至2006年間美國外債消失額累計達萬億美元）和美國外債減值（2006年至2008年間美國的次貸危機則造成了更大的外債消失）都會使外國債權人的財富蒸發。
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一觸即發的金融海嘯（1）
2000年，美國聯儲理事愛德華·格蘭裡奇向聯儲主席格林斯潘提議，鑑於“誘捕性貸款”（predatory lending）問題日益嚴重，聯儲應利用其自由裁量權派考察官到受聯儲調節的銀行控股公司，考察其消費金融貸款業務。格林斯潘以付出努力太大和產生虛假的安全感等理由，拒絕了這個事後被證明是至關重要的建議。
1997年之前，美國的住房價格處在一個低迷期。1986年至1991年，新房建造從180萬下降到100萬，是第二次世界大戰以來的最低點。1997年的新稅法擴大了資本利得的免稅額，鼓勵人們投資第二套住房和投資性房產。同年，住房抵押貸款拒絕率開始下降，至2002年，抵押貸款拒絕率從29％降到14％。次級抵押貸款（給信用程度較差和收入不高的借款人提供的住房抵押貸款）逐漸擴大規模。美國新總統奧巴馬就曾於1994年以申告人律師身份控告花旗銀行，為信用差收入低的非洲裔貸款者打贏官司。2003年，次貸僅佔美國整個房貸市場的8％，2006年這個比例就上升到20％。在整個次貸市場中，房利美和房地美佔了一半的比例。誰不想過中產階級的生活呢？積蓄不夠、沒收入、出不起首付、利息太高等在次貸提供者那裡都不是問題。2000年至2003年的股市大跌使更多的資金湧向房市。由於1980年以來低通貨膨脹已經形成了一種近乎鋼性的預期，聯邦儲備局的聯邦基金利率便一再下調，至2003年，該利率從1981年的20％降到23年間的最低點1％。當利率低於通貨膨脹率時，實際利率為負數，市場因此出現流動性過剩，資金全部湧向房地產市場，刺激了抵押貸款和過度消費，造成了房地產泡沫的膨脹。美國的住房擁有率從19
