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％，創下了歷史新高，在此期間，日元從原來的6％下降到了3％。
另一方面，自2002年以來，美元對其他世界主要貨幣一直存在貶值的趨勢，油價因此攀高。世界各國為了規避貨幣風險，紛紛增加其他貨幣的持有比重。美國次貸危機引起了世界金融海嘯，更加劇了這種趨勢。
市場方面普遍認為俄羅斯和中國在外匯儲備方面也在開始對美元敬而遠之。截至2008年8月8日，俄羅斯外匯儲備超過5900億美元，其中美元和歐元各佔45％。一年前美元還維持在50％左右，但一直處於下降的趨勢。俄羅斯中央銀行正在考慮進而減少美元的持有量，增大加拿大元等其他貨幣的比重。截至2008年10月末，中國的外匯儲備高達萬億美元，位居世界第一，據說外匯的60％至80％是美元，不過有訊息稱中國正在加快向美元以外的資產轉移。專家普遍認為，自2007年下半年以來美元急劇貶值後，中國已提高了歐元等其他貨幣的比重。
海灣產油國的原油和天然氣出口主要是用美元結算，因此美元佔外匯儲備的80％至90％，卡達投資局在2007年擁有約600億美元的資產。但該局在兩年時間裡將美元所佔比率從99％降至40％左右，歐元佔到了40％，英鎊佔到了20％。
美國在世界外匯儲備中的下降，會導致美元的進一步貶值。由於世界各國將會減少購買美國國債，因此美國經濟的前景有可能會更加不明朗。把美元做為世界通用的儲備貨幣是因為美國的信用機制和美元的印鈔機制，因為美國超級經濟體的實力，但是隨著這種信用機制屢屢受到挑戰，美元的地位遭到了實質性動搖。
當歐元對美元發起挑戰，如果歐佩克成員決定將歐元作為石油計價和貿易的貨幣，美元的地位就更加危險了。2000年，一向和美國不和的伊拉克戳中美元這一軟肋，薩達姆正式宣佈用歐元，而不是美元做為石油的結算單位，就憑此點，伊拉克遭受美國給與的戰爭處罰順理成章。訊息一出，美元當即貶值，其他那些有意用石油牽制美國的國家，像利比亞、伊朗、委內瑞拉等也紛紛表示願意使用歐元進行石油交易。越來越多的歐洲國家加入歐盟，歐盟大有取代美國成為歐佩克最大客戶的勢頭。對歐佩克而言，使用歐元來進行石油交易便是一種必然之舉。薩達姆開得“歐元結算石油”的好頭已經難以遏制了。中東、南美、俄羅斯都興高采烈的討論用歐元結算石油的事宜，2006年伊朗正式建立起以歐元作為是由結算貨幣的國際石油交易所；俄羅斯更是不管美國的臉色有多難看，2007年也開始使用盧布結算黃金和石油。
石油和石油國家的機會來了。石油資源無國界，石油交易無論是現貨還是期貨完全在一個全球化的交易平臺上交易考量。這使石油自然物質資源得以和貨幣直接結合起來，不用考慮某一國不穩定的經濟實力。石油的貨幣化的趨勢以石油的穩定輸出和穩定增長為基礎不可逆轉。石油完全能夠跟黃金掛鉤，成為一般金融等價物。石油國家更考慮推出石油計價結算的新機制，催生其他石油貨幣的誕生。雖然海灣國家想要打造新的石油貨幣的行動在目前尚處在“蠢蠢欲動”的醞釀階段，美元也不可能輕易把其與石油之間目前的關係拱手相讓給其他幣種，但這種趨勢的確使世界的金融體系和貨幣的格局發生著微妙的變化。而且，這些微妙的變化似乎更加促使美元牢牢抓住石油進行套利，使石油的金融屬性更加突出。
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一、油價背離供需基本面
第三節 石油與國際金融投機
一、油價背離供需基本面
自2003年至2008年，全球對石油的需求大約上升了8％，美元對全球主要貨幣貶值超過了25％，而國際油價的增幅卻高達277％之後開始大幅回落。這樣劇烈的震盪的油價，已經脫離了石油供需關係的基本面，完全是投機資本炒作的結果。
金融投機的炒作完美的運用了心理因素來操縱油價進行套利。在投資者需要的時候，把一切能夠影響到石油價格的因素放大，利用一切可能的理由來實現多空套利，這也是我們前面提到的解讀高油價的各種理論層出不窮的原因。那些所謂的理論，其實不過是金融投資者們利用的口實，而真正促使油價高漲的根本原因其實是金融資本的投機炒作。
石油業界共識“目前市場心理學勝過供求關係等基本原理。儘管全球石油供應並不短缺，市場還是擔心供應緊張。” 導致油價飆升的並非市場供求不平衡，更多是出於投資者妙用石油
