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年股票市場的漲勢而有所回報，這是絕大部分大學、基金會、公司、教會以及智囊團籌辦的基金會的主要缺陷。他們只是簡單地一味保守，導致捐贈基金的表現大都比不上投資基礎更廣泛的股票市場指數。
隨之而來的新耶魯模式
首次站出來挑戰這一傳統做法的是戴維·斯文森，他在1985年受聘擔任耶魯大學捐贈基金的首席投資官。在他的領導下，耶魯大學的投資從60億美元增至180億美元。在過去的十年間，年平均回報率達到17�2％，這個數字比市場平均值高出了兩個百分點，並且大大超出了那些保守投資的捐贈基金的盈利水平。除此之外，在2000年到2003年間，耶魯大學的基金沒有任何一年出現貶值，斯文森被認為是捐贈基金界的貝比·魯斯（Babe Ruth）。貝比·魯斯，全名小喬治·赫曼·“貝比”·魯斯（George Herman “Babe” Ruth，Jr�），20世紀二三十年代美國職業棒球界的風雲人物，帶領揚基隊取得多次世界大賽冠軍。他於1919～1921年連續三次打破大聯盟全壘打紀錄，在美國聯盟亦十二度奪下全壘打王。——譯者注
在諾貝爾獎獲得者詹姆斯·託賓（James Tobin）的教導下，斯文森獲得了經濟學博士學位。之後，他就職於華爾街的雷曼兄弟公司（Lehman Brother）和所羅門兄弟公司（Salomon Brothers）。結束了在這兩家公司的工作後，他重新回到耶魯，創造了多資產組合投資的“耶魯模式”。斯文森戰勝股市的投資方法運用了競爭、激勵、企業家精神以及有效利用的市場準則。到目前為止，這種投資方法的表現簡直太完美了。。 最好的txt下載網
第4章 高回報率的投資耶魯捐贈基金的經驗之談（2）
究竟是什麼成就了這些呢？首先，斯文森沒有受到捐贈基金傳統投資方法的深刻影響。傳統做法往往是將基金資產保守地投資於美國股票（尤其是大型藍籌股）以及美國債券（尤其是美國國庫券），這個組合方式也許還可以有所變化——有些捐贈基金投資的股票比債券多一點兒，而有些捐贈基金，比如下面要說的經濟教育基金，投資的債券比股票多一點兒。無論是哪種方式，斯文森認為如此保守的投資組合註定只能表現平平，收穫比市場平均值更低的利潤。
於是，斯文森決定用另一種投資方式來提高收益。他設計了一種更多樣化的投資組合，引進其他的資產類別，包括外國市場、自然資源以及投資其他的套利基金和私人股權基金。在他的《非傳統的成功》（Unconventional Success）一書中，斯文森重點說明了下面多種資產類別的投資方式，由以下六種資產類別構成，僅供參考：
國內股票30％
國外成熟股票15％
新興市場股票5％
不動產和自然資源20％
美國國庫券15％
美國通貨膨脹保護債券（TIPS）15％
這種多元資產組合證券的投資方式，與傳統的公司、大學或者教會捐贈基金的投資方式簡直有天壤之別。斯文森將投資方案中債券的比重由先前的70％降到了30％，且調整後債券中的一半都是美國通貨膨脹保護債券。與之相對應，斯文森將股票的比重由原來的30％增加到50％，同時還大幅投資國外證券產品。他堅信這種非傳統的投資方式可以戰勝股市，而且風險比較小，因為組合裡的各種資產是“不相關的”。亦即，當市場出現波動的時候，各種資產的變化趨勢是各不相同的。例如，如果發生通貨膨脹，國內的股票可能會下跌，但是不動產和自然資源——大家都知道他們是通貨膨脹的阻擋器——可能會平衡一下股票的損失，使資產組合不致遭受重創。
雖然閱讀本書的大部分讀者都不大會去經營捐贈基金，斯文森的方法也依然能提供某種程度的幫助，幫你管理好你的401（K）賬戶、個人退休賬戶（IRA）或其他退休金計劃。透過將多種資產組合投資於“不相關的”多個領域，你就能獲得超出市場平均值的回報率，以下是斯文森提出的投資需遵循的幾個原則。
在《非傳統的成功》一書中，斯文森提出了以下三條較為普遍適用的建議：
1� 投資多元化，可覆蓋上述建議的六種資產分類。
2� 根據最初的權重，定期重新平衡一下上述六種資產的投資結構（一年一次或兩次）。
3� 重點關注成本低的指數
