企業家的管理兵法:戰略實論

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完善；當產業處於成長期時，該產業的產出在整個產業系統中的比重迅速增長，在產業結構中的作用也日益體現；當產業處於成熟期時，技術趨於成熟，市場需求緩慢擴大，市場容量相對穩定；而到了衰退期，技術落後，需求萎縮，產出減小。

圖5…2 產業生命週期曲線

企業集團在進行產業選擇時，必須充分考慮到產業生命週期的因素，以進行合理的戰略佈局。

例如，復星集團依靠不同收益特性、成長規律的非關聯產業組合，在一定程度上達到了平滑波動曲線、保持集團持續成長的目的。比如，復星四大主要產業的收益特性各不相同。醫藥產業的收益特性是持續成長，房地產的波動幅度較大，零售業波動幅度較平緩，鋼鐵波動幅度也不大，但週期較長達到12年左右。四大產業的收益特性還體現出一定程度的低相關性。鋼鐵業的長週期、平緩收益增長波動的特性可以一定程度上平衡房地產業的短週期、大幅波動，醫藥產業收益持續增長的特點可為企業帶來持續性收益。

還有，GE從事資金密集型、創新週期長的產業，強調文化、管理、人才、技術、資源、品牌的高度統一；巴菲特也可以說是多元產業發展的一種模式，他講究在價值發現的基礎上，參股且長期持有，奉行多品牌、多元產業投資組合。他不會很深入地介入企業的管理之中，更不會替換原來的管理團隊；再有就是李嘉誠先生的模式，控股然而奉行多品牌策略，投資於一定程度上起伏週期互補的高技術和傳統產業組合，保持低負債率，保持有節奏的發展。

復星、GE和長江集團的成功多元化投資戰略，在本質上有一個共性，就是根據不同產業之間利潤率、成長週期波動幅度的不同，使利潤率高、波動幅度大的產業和利潤率低、波動平緩的產業進行組合，實現風險相抵、優勢互補，形成一個平滑波動曲線，從而使企業的平均利潤率保持在一定的水平，實現收益的持續增長，這就是產業組合平滑波動曲線理論（如圖5…3所示）。

圖5…3 產業組合平滑波動曲線理論

如圖，五個產業具有不同的利潤率和成長週期，從產業一到產業五的利潤率依次增高，成長週期的波動幅度依次增大，產業一的利潤率最低、波動幅度最小，產業五的利潤率最高、波動幅度最大。這樣五個產業進行組合，將五個產業的利潤率最高點a、b、c、d、e連線起來就形成一條平滑的波動曲線（即藍色虛線），即企業的收益曲線，則企業規避了單個產業利潤率降低的風險，得到了收益的持續增長。

企業集團的多元化應根據產業組合平滑波動曲線理論來選擇產業，也就是透過實現產業週期的協同實現優勢互補。由於產業生命週期對企業競爭力具有很大的影響，企業所處的產業結構及產業演變趨勢就成為競爭戰略分析和制定的基礎，企業在制定和實施競爭戰略時必須考慮所處的產業生命週期階段因素可能產生的重要影響，以提高企業競爭戰略的前瞻性。具體來看，第一，要根據企業所處產業生命週期階段的變動適時調整競爭戰略；第二，要根據企業所處產業生命週期不同階段的特點適時調整創新的路徑和內容；第三，要根據企業所處產業生命週期的演變規律及可能產生的異化情況，及時確立、培育接替產業，以增強產業的洞察力。

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案例：復星：“多元化基因”的秘密

很多企業併購重組後的戰略意圖並不清晰。為了增強併購後的市場競爭力，很多企業實行多元化。且先不論多元化的好壞，單就併購後多元化的程度怎麼樣，產業怎麼佈局，就有很多企業搞不清楚。例如，煤炭企業的多元化多是以煤炭為主，發展相關多元化產業，即煤電、煤化工、煤機等。事實上，絕大部分煤炭企業隨著煤炭行業的經濟週期波動，突然之間非常掙錢，突然之間就全行業虧損。為什麼？因為戰略體系不清晰，產業佈局錯了。

多元化可以根據前面提到的產業組合平滑波動曲線理論來選擇產業，也就是透過實現產業週期的協同實現優勢互補。例如，復星集團是中國民營經濟多元化產業公司的代表，旗下有四大主業：鋼鐵、房地產、醫藥以及零售。在復興的四大產業之間，復星依靠不同收益特性、成長規律的非關聯產業組合，一定程度上達到了實現產業的最優組合、保持集團持續成長的目的。比如，醫藥產業的收益特性是持續成長，房地產的波動幅度較大，零售業波動幅度較平緩，鋼鐵波動幅度也不大，但週期較長達到12年左右。四大產業的收益特性還體現出一定程度的低相