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上升的一個非常不好的訊號。根據我們掌握的5000多萬家庭的現金流情況分析來看，到2007年2月份出現了一次比較違約的事件，主要原因是第一批可調整貸款將會在07年2月份進行利率重售。在這個過程中違約率攀升，06、07年正好是利率迅速攀升的階段，當他進行利率重設時，很多次級貸款人每個月的月供會出現一次非常嚴重的上漲，而這個對於當時很多的次級貸款人會構成非常嚴重的挑戰。實際上真正爆發的時間是07年2月份。
從趨勢來看，因為美國地產是從1996年、97年開始起步，一直到06年連續10年快速增長，每年地產的上漲幅度超過了GDP，當時我們在探討這個問題時我提了一個最重要的觀點。我說你們的風險投資對中國是有問題的，老百姓現金流肯定會出問題，這本書的題目叫《常識之敗》，當一個國家的房產價格大大超過老百姓平均收入的時候，地產出問題是必然的，這是一個非常簡單的邏輯推理。你創造財富的能力趕不上負債的能力，那總有一天你會被債務壓垮。很多人就是在一個非常簡單的邏輯常識面前，處在一種不相信的狀態，這就像很多人相信北京房價會一直上漲是一個道理，只要是一個正常人他就一定會意識到這個過程是不會持續的。但在座各位誰會相信房價下跌是必然的？肯定有很多人不相信，很多人會認為土地金融或房地產上漲是沒有限制的，但實際上不管是雷曼公司還是次級債，歷史上所有的國家都已經宣告，土地金融膨脹到了一定程度，如果快速超過老百姓的實際收入它崩塌是肯定的，這就是一種常識，問題是你相不相信。華爾街很多人不相信這種常識，所以我們看到了全球的進瑞海嘯。
反過來說，中國房地產現在面臨這種劇烈的大幅度上漲，遲早有一天也會受到常識的糾正，這不是會不會發生，而是什麼時間發生的問題。這本書的書名非常好，叫《常識之敗》，為什麼這麼多市場高手，為什麼這麼多老百姓會相信這個神話？而這個神話是徹底反常識、反邏輯的。我覺得世界上只有兩種人，一種人骨子裡是理性的，他想所有問題是根據邏輯和常識在分析問題，還有大部分人是非理性的，在他們腦子裡會受到周邊市場情緒的影響，大家都說房地產會漲他也會這麼想。房地產泡沫往往是一個國家經濟中最大的泡沫，當這個泡沫破裂後，像美國現在出現這種情況，我認為它的經濟在10年內不會有好轉，不可能有真正本質上的提升。從美國上一次地產泡沫破裂後在99年達到高峰，它也是經歷了一個漫長的過程才逐漸調整過來，而這次危機遠遠高於那次危機，所以它的調整時間會非常長。中國如果不從美國的地產金融中吸取教訓，那常識之敗也會發生在中國，地產泡沫破裂後將會對中國的經濟發展產生毀滅性的打擊。這也是我們在推這本書的一個初衷，這裡有一個基本的概念，在所有經濟的發展過程中，所有本質的東西都是常識的東西，沒有什麼高深的理論，沒有說不清到不明的東西，最最核心的東西永遠都是常識。如果我們忽略了這種常識，今天發生在美國的這種災難遲早也會發生在中國。一個不學歷史的人遲早會重蹈歷史的覆轍，希望我們能夠從美國的這次常識之敗中吸取教訓，避免我們今後重蹈覆轍。
勞倫斯·麥克唐納對話宋鴻兵（5）
楊巍：謝謝二位對次貸危機的見解，非常精彩。下一個問題我想問兩位專家，看到了這個歷史，那現狀是怎樣的呢？現在的危機是已經過去了，經濟現在是在慢慢復甦還是處在一種什麼狀態？
勞倫斯：你可以想象一下一條蛇在吞噬著一隻比較大的老鼠，它需要一個很長的時間去把老鼠一直消化下去，這些金融機構產生的整個風險會慢慢地隨著時間的推移轉移到政府那裡去。政府提供的幫助只是在一個屍體上蓋上一條好看的被子，G20這些國家提供了10萬億的刺激方案，這實際上就像給一個300磅的人上了一個呼吸機，暫時讓他緩過來了，這也是我們為什麼看到去年經濟似乎在走向一個復甦的狀態。我寫這本書的原因是我已經意識到美國現在發生的危機正在逐漸擴大，從98年亞洲金融危機一直到美國金融危機，其中有一個非常大的區別，如果我們還不從中吸取教訓，將會遇到更大的困難，而這種新的危機將會危害到所有人，這也是我為什麼要寫這本書的原因。
宋鴻兵：借用剛才勞倫斯的例子，大老鼠是整個銀行系統的壞賬，現在看似美國的銀行系統和其他國家的銀行系統表面上出現了好轉的跡象，但這個老鼠消失了嗎？沒有，只不過政府把老鼠從銀行資產負債表轉移出來，這也是我們看到的下
