香格里拉的投資課

第8部分 (第2/4頁)

個方面來體現，一是基金淨值的增長情況，二是基金的分紅情況。

一般說來，投資收益率越高，基金資產的運營效率就越高，基金的表現越好，基金投資人的收益就越高。

但是，基金的變現好，既可能是因為基金經理管理得好，也可能是因為市場走勢非常好，或者是投資承擔的風險特別高，所以你需要把單個基金的表現跟多個標準來比較，才能公正地評判基金的表現。

（１）與股票大盤走勢比較。如果一個基金大多數時間的業績表現都優於大盤指數，那麼應該說它的管理是有效的，該基金的管理公司有出色的研究和投資能力。

（２）與其他同類基金比較。不同類別的基金應該區別對待。因為風險不同，所以不能把不同類別的基金的業績進行直接比較。

（3）與預期比較。根據基金的投資原則和基金經理的操作理念，看基金表現是否符合你的預期。

（4）與歷史比較。只有穩定的業績才是真正的業績，偶爾的成功可能只是運氣，偶爾的失敗也許只是暫時的。你應該從較長的時間段來綜合判斷基金的業績表現。

另外，你還可以藉助一些專家的評判，專業的評估報告通常會提供一些專門的評估指標，例如夏普比率、特雷諾比率等，這些經風險調整過的業績指標可以使不同基金的業績得以比較，是對基金經理的管理能力的比較好的度量。｛關於如何判斷開放式基金的表現，本書第五章將會有全面的闡述｝

具有封閉式特點的開放式基金——LOF

LOF，英文全稱是“Listed　Open…Ended　Fund”，中文稱為“上市開放式基金”，也就是上市開放式基金髮行結束後，投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網點申購的基金份額，想要上網丟擲，須辦理一定的轉託管手續；同樣，如果是在交易所網上買進的基金份額，想要在指定網點贖回，也要辦理一定的轉託管手續。

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第三節　開放式基金（6）

LOF的推出為開放式基金的投資者提供了一種新的退出途徑和方式；也為投資者投資基金提供了一種方便的交易方式。

LOF的運作流程圖（圖3…1）：

資料來源：深圳證券交易所

圖示說明：

（1）投資者透過銀行等代銷機構以當日收市的基金單位份額申購、贖回基金份額；

（2）投資者透過深交所交易系統按撮合成交價買入、賣出基金份額；

（3）投資者如需將在深交所交易系統買入的基金份額轉入銀行等代銷機構贖回，或將在銀行等代銷機構申購的基金份額轉入深交所交易系統賣出，需要辦理跨系統轉登記手續。

由於LOF同封閉式基金一樣，擁有場內和場外｛即淨值價格和二級市場成交價格｝兩個價格。二者之間難免會發生背離的情況，這樣就給了投資者一個套利的機會。

LOF套利一般發生在LOF基金二級市場價格和一級市場淨值上存在較大價差時，如果二級市場價格明顯高於基金單位淨值，投資者可以以低價申購LOF基金份額，然後辦理跨系統轉託管業務，再賣出LOF基金份額獲利；如果二級市場價格明顯低於基金單位淨值，投資者可以以低價買入LOF基金份額，然後辦理跨系統轉託管業務，再贖回LOF基金份額獲利。　通常，跨系統轉託管需要2％的費用和2天的時間。

在2006年的11月…12月期間，受封閉式基金的優異表現和大勢走牛的刺激，LOF基金開始受到投資者的青睞。一時間，進行釋出大比例分紅公告的南方高增長、景順鼎益、景順資源等LOF基金紛紛出現漲停，部分LOF基金的溢價率甚至達到上漲40％以上的高水平。然而，如此大的溢價水平顯然有著明顯的投機成分。在一些基金管理公司不得不向投資者釋出風險警示公告之後，LOF的溢價風潮明顯消退。｛目前已上市的LOF基金一覽，請參看書後附表｝

瞭解了基金的封閉和開放，在下一章裡你將會看到基金種類的更多變化，股票型、債券型、貨幣市場型基金等將會悉數登場，一起來看吧。

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內容概要

在本章你將進入五彩斑斕的基金世界，投資物件的不同將基金分為幾大類，股票型？債券型？還是其他？如何選擇，如何配置，且看阿金如何破解。

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