香格里拉的投資課

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又稱為可轉債，是指債券持有人有權依照約定的條件將所持有的公司債券轉換為發行公司股份的公司債｝。股市低迷時可享有債券的固定利息收入。股市前景較好時；則可依當初約定的轉換條件；轉換成股票；具備“進可攻、退可守”特色。

●指數型基金。根據投資標的———市場指數的取樣成份股及比重；來決定基金投資組合中個股的成份和比重。目標是基金淨值緊貼指數表現；完全不必考慮投資策略。只要指數成份股變更；基金經理人就跟隨變更持股比重。由於做法簡單；投資人接受度也高；目前指數化投資也是美國基金體系中最常採用的投資方式。

●基金中的基金。顧名思義；這類基金的投資標的就是基金；因此又被稱為組合基金。基金　公司集合客戶資金後；再投資自己旗下或別家基金公司目前最有增值潛力的基金；搭配成一個投資組合。國內目前尚無這個品種。

●傘型基金。傘型基金的組成；是基金下有一群投資於不同標的的子基金；且各子基金的管理工作均獨立進行。只要投資在任何一家子基金；即可任意轉換到另一個子基金；不須額外負擔費用。傘型基金的投資者可以隨時根據自己的需求轉換基金型別，而不需要支付轉換費，能夠在低成本的情況下為投資者提供較大的選擇餘地。

●對沖基金。這類基金給予基金經理人充分授權和資金運用的自由度；基金的表現全賴基金經理的操盤功力；以及對有獲利潛能標的物的先知卓見。只要是基金經理認為“有利可圖”的投資策略皆可運用；如套取長短期利率之間的利差；利用選擇權和期貨指數在匯市、債市、股市上套利。總之；任何投資策略皆可運用。這型別基金風險最高；在國外是專門針對高收入和風險承受能力高的人士或是機構發行的；一般不接受散戶投資。

ETF　–　一種特殊的指數型基金

ETF是英文全稱exchange　traded　fund的縮寫，字面翻譯為“交易所交易基金”｛實際上，國內以前大都採用這一名稱｝，但為了突出ETF這一金融產品的內涵和本質特點，現在一般將ETF稱為“交易型開放式指數基金”。

ETF是一種特殊形式的開放式指數基金。其特點在於：ETF的申購贖回必須以一攬子股票換取基金份額或者以基金份額換回一攬子股票，這是ETF有別於其它開放式基金的主要特徵之一。

與傳統封閉式基金、開放式基金相比，ETF克服了封閉式基金折價交易的缺陷。ETF基金由於投資者既可在二級市場交易，也可直接向基金管理人以一攬子股票進行申購與贖回，這就抑制了基金二級市場價格與基金淨值的偏離。其次，ETF基金具有交易成本低、交易方便、交易效率高等特點。ETF投資者可以像股票、封閉式基金一樣，直接透過交易所按照公開報價進行交易，資金次日就能到賬。

ETF在一級市場的操作流程是：現金——一籃子股票——申購ETF，或ETF——贖回一籃子股票。在一級市場上的申購贖回只面向機構投資者進行批發，而不面向個人投資者進行零售交易。ETF一般都規定最小申購／贖回單位，上證50ETF以100萬份額為一個申購／贖回單位。申購與贖回的價格以ETF單位淨值為準。機構投資者可以隨時進行ETF申購與贖回，同一般的開放式基金一樣。

在二級市場上，ETF的交易手續與股票和封閉式基金的交易完全相同，基金份額是在投資者之間買賣的。投資者利用現有的上交所證券賬戶或基金賬戶用現金進行交易，而不需要開設任何新賬戶。ETF在二級市場交易是在其所掛牌的交易所的正常交易時間內以市價進行的，既面向個人投資者也面向機構投資者，並一律採用現金交割結算方式。如圖（4…2）所示：

目前已上市的ETF基金一覽（淨值資料截至2007年5月27日）

基金程式碼 基金簡稱 跟蹤指數型別 單位淨值 基金管理人

510180 180ETF 上證180指數 華安

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第一節　基金的分類（4）

159901 深100ETF 深證100指數 易方達

510880 紅利ETF 上證紅利指數 友邦華泰

510050 50ETF 上證50指數 華夏

159902 中小板ETF 深圳中小板指數 華夏

在2006年以來的這輪牛市中，ETF基金的表現十分出眾