上網找工作提示您：看後求收藏（奇妙書庫www.qmshu.tw），接著再看更方便。
市公司財務分析
的股利。
應收帳款
是資產負債表的一個重要內容。投資者在分析
上市公司的資產負債表時，要對銷售貨物中的應收
帳款情況作具體分析。
一方面，同上述應收票據一樣，增加應收帳款
是一種促銷手段，是提供給銷售商的優惠條件，可
以減少存貨、加速資金週轉。
另一方面，應收帳款也可能帶來損失。應收帳
款的存在，相應會減少公司的投資機會。因為公司
的資金如不佔用在應收帳款上，可存入銀行獲取利
息或投資其他專案取得相應收益。應收帳款的存
在，還會增加公司的管理費用。在實現商品賒銷前，
一般要對客戶的信用情況進行分析調查，由此會產
生一定的費用支出。有時為了追討欠款會發生開支
等等，這些都會引起公司管理費用的增加。
31
……… Page 43………
上市公司財務分析
應用分析
應收帳款收回也是有風險的，按照國際慣例，
一年以上的應收帳款和其他應收款，有較大的壞帳
可能，容易產生財務狀況惡化的不良後果。此外，
公司也可能因為債務人的死亡或破產而無法收回
其債權。這裡值得一提的是，如果存在鉅額重大回
收風險的應收款項，註冊會計師往往會就此對公司
出具非標準審計報告。例如，2000年年報中，注
冊會計師就在審計報告中對北京中燕、ST瓊華僑、
ST幸福、東海股份、亞通股份、興業房產等上市
公司的應收帳款的回收性提出了質疑。因此，投資
者可以從審計報告中獲得一些蛛絲馬跡。
此外，應收帳款的大幅增加可以使“流動資產”
的大幅度增加，會使公司的總資產相應增加，從而
導致股東權益即淨資產也相應的增加，使得上市公
司的資產負債率與每股淨資產變得十分好看，而事
實上這裡面有不良資產的“水分”（因為可能存在
鉅額無法收回的應收帳款）。
32
……… Page 44………
上市公司財務分析
針對應收帳款，投資者在分析上市公司資產負
債表時，應注意應收帳款佔銷售額的比例、應收帳
款的帳齡情況等。
分析要點
投資者在分析應收帳款時應注意辨別以下幾
點：
1．關注公司對會計政策運用的合理性；
2．注意對以前年度損益的調整，尤其是各年
間利潤波動的走勢；
3．對年報的關注，不能僅僅侷限於當期每股
收益、淨資產收益率幾個指標，數字背後的隱情不
可不察；
4．對現金流加強認識，畢竟，多提準備不會
減少現金，衝回準備也不會增加現金，有時候現金
流量表更能說明問題。
33
……… Page 45………
上市公司財務分析
負 債
負債是上市公司所承擔的能以貨幣計量、需以資
產或勞務償付的債務，亦指企業承擔的現時義務，履
行該義務意味著資產的減少。
公司生產經營活動的資金，除投資者投入以外，
向銀行或金融機構借入資金也是一個重要來源。另
外，公司在生產經營活動中由於購買材料、商品等或
接受其他單位勞務供應而結欠其他單位的款項；公司
由於接受投資者投入資金而應付給投資者的利潤，以
及應交納的稅金、應付給職工的工資、福利費等，都
屬於公司的負債。
負債一般具有確切的債權人和到期日。有些負債
在其確立時，並無明確的債權人和確定的日期，但其
債權人和日期是可以預計的，稱或有負債。如售出
