巴菲特投資10堂課

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特回答一位股東提問“人們為什麼要用β係數來衡量投資風險”時說，β值只能代表市場波動，而不能代表投資風險。他說，β值確實是個好東西，它可以把數學的方法用於股票投資中，但這種方法根本上是錯誤的。

例如，1980年的美國農場股票，原來的價格是每畝地2000美元，後來跌到每畝地600美元時，巴菲特買了一個農場。如果按照β值的計算方法，這時候的β值反而上升了，也就是說，按照這種荒謬的理論，巴菲特用600美元買到的東西，風險反而要大於用2000美元才能買到的時候，這難道不是胡說八道嗎？

這本來是一個很簡單的道理，可是為什麼投資者卻不明白呢？巴菲特解釋說，最根本的原因還是因為股票價格每天都在波動，投資者太迷信用數學知識來衡量投資風險了，卻忘記了用這種方法來衡量投資風險本身就是錯誤的。

這時候的芒格在一旁補充說，在大學的公司財務和投資管理課程中，至少有50％是廢話，這讓人覺得很驚奇。

【投資心法】安全邊際原理其實很簡單：那就是買入價格要大大低於內在價值，價格越低投資風險越小。這裡最關鍵的是投資者要具備相應知識，能夠大致評估出內在價值來。

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關注大公司出現股價猛跌時

巨大的投資機會來自於優秀的公司被不尋常的環境所困，這時會導致這些公司的股票被錯誤地低估……對我們來說，最好的投資機會來自於一家優秀的公司遇到暫時困難時，當它們需要進行手術治療時，我們就買入。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認為，股市發展是不理性的，所以哪怕最優秀的公司也會冷不丁出現一點問題；而當大公司出現股價猛跌時，投資者就有必要特別關心一下這家公司是否遇到了重大而暫時的困難。如果是這樣，就能證明最佳投資機會已經來到了�