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行及其他金融機構的倒閉破產，整個金融系統在正常運轉。中國股市的大幅度下跌，從時間上看似乎是在美國次貸危機之後，但兩者實際上並沒有什麼直接的關係，因為中國股市在2007年10月跌勢開始的時候，其時美國的次貸危機儘管已經發生，但其世界性的影響，尤其是對中國的實質性影響還沒有發生。
危機中“中國的經濟問題”反倒是表現在另外的方面。
目前“中國經濟問題”的出現，是兩個因素交織在一起的產物，換言之，是內因和外因這兩個因素共同起作用的產物。我說的這兩個因素，外部的當然是指世界金融危機，即金融危機導致世界經濟整體下滑，外部需求減少，外部訂單減少，出口困難。內部因素我具體指的是，中國正在發生一場從生活必需品時代向耐用消費品時代的轉型，而這個轉型遲遲轉不過去。現在就是這兩個因素交織在一起了。從生活必需品時代向耐用消費品時代轉型轉不過去，核心是內需和市場的問題，而金融危機給中國出口造成的困難，恰恰是擊在我們的軟肋上。這就是金融危機背景下“中國經濟問題”的實質。也許更確切地說，是中國本來正在醞釀一場從生活必需品時代向耐用消費品時代轉型轉不過去而形成的傳統的生產過剩危機，恰在此時，由世界金融危機導致的經濟衰退阻斷了中國避免這場生產過剩危機的出口，從而引爆了中國的生產過剩危機。
明確以上問題的意義是：
第一，中國目前所面臨的問題更具有傳統的生產過剩危機的特點。應當看到，由美國次貸危機引發的這場經濟危機是一種嶄新的經濟危機，與歷史上曾多次發生過的傳統生產過剩危機是不一樣的。比如，在這場危機的原發地美國，危機發生前幾乎沒有任何生產過剩的跡象，相反倒是“消費過旺”。如果說這次危機中也存在生產過剩因素的話，這種過剩也是在世界經濟整體的意義上存在的，是在危機的非原發地存在的（如中國等新興市場國家）。而在相當長的時間裡，美國的“寅吃卯糧”則使這種過剩維持了表面的平衡。就危機原發地美國本身而言，是在金融危機爆發，特別是金融危機轉化為經濟危機之後，由於信貸緊縮，人們對於未來的預期惡化，才出現了生產過剩的問題（美國大量耐用消費品的消費是建立在信用消費的基礎上），而且儘管如此，直到目前這個問題並沒有到達一種很嚴重的程度，並不是其經濟危機中的主要問題。而傳統的生產過剩危機則不一樣。傳統的生產過剩危機一開始就是發生在實體經濟的環節上，生產過剩是引發經濟危機的直接原因。對於生產過剩危機形成的原因，特別是對其“週期性發生”的原因，儘管人們提供了許多不同的解釋，但筆者傾向於認為，生產過剩危機是耐用消費品時代特有的現象。因為耐用消費品時代打破了生活必需品時代生產與消費之間的直接性，擴大了產能的彈性，從而也就強化了生產與消費之間不均衡的風險（《以重建社會邁過經濟大坎兒——孫立平談1930年代美國大蕭條啟示》，2008年12月18日《南方週末》）。中國在這次金融危機中所面臨的問題，與其說同今天的美國相近，不如說同歷史上生產過剩危機的情況更相近。
一 金融危機中中國面對的問題是什麼？（2）
第二，原發於美國的金融危機只是引發了正在醞釀中的中國生產過剩危機。對於目前中國經濟所發生的問題，實際上既可以看做是世界性金融危機的一個組成部分，也可以看做是一種相對獨立的危機過程。從20世紀80年代末90年代初開始，中國進入從生活必需品時代向耐用消費品時代轉型的過程。但正如此前在西方發達國家已經發生的過程那樣，這個轉型是相當艱難的。如果一個社會的生產已經全面轉向耐用消費品，而同時該社會還形不成全面消費耐用消費品的條件，生產過剩危機就有可能形成。20世紀90年代中期開始出現的“內需不足，市場疲軟”現象，就是這種生產過剩危機的端倪（孫立平：《內需不足的社會學分析》，《中國青年政治學院學報》2000年10月號；《耐用消費品時代的挑戰》，收入《斷裂——20世紀90年代以來的中國社會》，社會科學文獻出版社，2003）。
。不過，冷戰結束後突然加速的全球化過程，特別是由於西方發達國家製造業外移過程對“中國製造”的需求，緩解了這個問題。有一種看法認為，如果沒有新全球化的影響，中國早在2005年就會進入傳統市場經濟式的生產過剩危機，新全球化使中國面臨的危機得以遲緩，但也在被推遲後以更大的程度出現（徐以升、陳曉晨：《金融危機
