華爾街關係

第3部分 (第1/4頁)

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公司絕不應該把希望寄託在投資銀行所做的承諾上。因為只要能得到這筆交易，投資銀行什麼都能答應。

投資銀行家一般不會保證股票發行的價格。他們通常會以一種“盡力而為”　的態度辦事，也就是說他們會盡量在他們定好的價位上融資。可是有些投行之所以臭名昭著，就是因為他們先向公司承諾一個高價，然後在交易快要結束前突然降價。所以公司一定要核實一下投資銀行家的聲譽。

投資銀行估值之後，公司應該參考一下分析師的估值。多數情況下，分析師的估值會更實在。

公司應該與投行的主要銷售進行商談。應該問問什麼樣的客戶會是公司的理想投資者。銷售也許不能確定具體哪些投資者會感興趣，但是他們至少應該會有幾個感興趣的客戶。

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第8節 選擇投行的標準（2）

公司應該跟幾家有可能成為投資者的公司進行聯絡，看看他們對這家投資銀行及其分析師和銷售的看法如何。我們遇到過許多公司與投資銀行，有些值得我們尊重，有些讓我們感覺沒有信譽。如果投資者不喜歡某一家投資銀行或者認為投資銀行不夠誠實的話，投資銀行的“關係”也會對公司不利。

既然公司只有一次首次公開融資的機會，就更應該盡最大的努力去挑選一個適合自己的投資銀行。

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第9節 上市前後的支援

投資銀行是靠發行股票賺錢的。但對公司來說，上市前與上市後的支援才是最為重要的。上市前的支援是在股票發行前投資銀行對公司做出的支援，這對二級發行股票（Secondary　Offering）與上市公司私募（PIPE）尤為重要。上市後的支援乃是在股票可以自由交易後投資銀行對股票所做的支援。

當公司已經與殼公司完成合並，正要做一次上市公司私募或二級發行的時候，上市前的支援就是確定股票價格的首要因素。

一家公司的股票如果交易量少的話，每股價格可能是4美元，日平均交易量可能是3000股，公司計劃出售1000萬股股票。價錢將會上漲還是降低呢？

按道理，價錢應該下降。如果將要發行1000萬股新股的話，投資銀行一般會讓公司降低股價來刺激需求。但也有可能正好恰恰相反，如果這家公司有很好的發展潛力，投資者有可能會把這次發行看成可以佔有該公司更多股份的一次機會。對於一家一天只有3000股的交易量的公司，機構投資者是不會感興趣的。可是如果有1000萬新股可以交易的話，他們可能會對這家公司產生濃厚的興趣。

如果公司已經與殼公司合併或者公司已經是上市公司，只是需要融資的話，公司就應該與投資銀行共同做好上市前的支援，有可能包括安排路演、與分析師交談以及與投資銀行的銷售進行交談。上市前的路演可能對股票發行的價格起到最重要的作用。如果股價是4美元的話，投資者會願意付3美元；如果上市前的路演能將股價推到8美元的話，投資者可能會願意付7美元，如果他們覺得股票很搶手的話，出價會更高。要想股票發行成功，公司必須在發行之前就推銷自己。

我們最近幫助了一家希望融資的鋼鐵行業的客戶。他們正在籌劃做新一輪發行，當時該公司的股價是1�2美元。在發行之前，我們幫助這家公司起草了一份新的供投資者參考的公司介紹材料，並且找了一家股票交易所替公司寫了一篇報告。在短短的三星期內，該公司的股價就飛漲到5美元，令投行和投資者對這家公司的發行刮目相看。

上市後的支援也是同樣重要。一家公司可能只做一次發行，可是如果它還想做後續發行，而且如果公司內外的投資者想要在將來有機會賣股的話，就必須有一個強大的後市市場。

公司期望在較好的價位上融資，然而在股票發行後能確保股價上漲也是非常重要的。如果股票發行得很順利，但之後股價下跌的話，投資者賣出股票就虧錢了。當他們賣股的時候，股價會下跌更多，將使投資者對公司產生反感。公司若想進行後續融資或者內部人員想出售股票的話會更加困難。一家讓投資者蒙受過一次損失的公司以後將很難再次得到他們的關注了。因此，公司必須注重與投行通力合作保持後市堅挺。公司絕不應該與不提供任何後市維護服務的投資銀行做交易。

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第10節 分析師與股價