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到他投資區域的呢?除了他常用的方法以外,這兩家公司和巴菲特都有著深厚的淵源關係,這也是一項有利條件。
研究表明,巴菲特早在10歲時就和父親一起拜訪過高盛集團,並且一直對高盛集團公司抱有濃厚興趣。巴菲特25歲時,就和高盛集團當時的董事長西德尼·溫伯格建立了熱線電話。高盛集團現任董事長兼執行長勞埃德·布蘭克費恩2003年替代升任美國財政部長的亨利·保爾森出任公司總裁時,巴菲特是他最先拜訪的人之一。巴菲特在2006年談到勞埃德·布蘭克費恩時說“他絕頂聰明”。事實上,布蘭克費恩在美國華爾街也確實有“最聰明的CEO”之稱。
說完了高盛集團,再看通用電氣公司。巴菲特和通用電氣公司前董事長、被譽為全球第一CEO的傑克·韋爾奇有著長達幾十年的交情。在過去,高盛集團也曾經建議巴菲特投資通用電氣公司,但巴菲特感覺價格不是太合適,所以拒絕了。在這次金融海嘯影響下,巴菲特認為這個價格已經差不多了。
由此可見,巴菲特即使要買“偉大的公司”,也會非常看重價格,只有當具備足夠的價格折扣或安全邊際時才會毅然加入。而為了這一天到來,他有足夠的耐心等上幾十年。
巴菲特在伯克希爾公司1991年年報致股東的一封信中說:“我們一定要以合理的價格投資,並且確保我們的被投資公司績效表現與我們當初所評估的一致,這樣的投資方法(尋找產業的超級明星),是我們唯一能夠成功的機會。”【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特認為,投資者不應把重點放在時機的選擇上,而要放在價格的選擇上。確實,從歷史上看,凡是終其一生沉溺於股市“猜頂和探底”遊戲的投資者,永遠不可能跨越財務自由的門檻。
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千萬不要企圖預測股價
對於未來一年的股市走勢、利率以及經濟動態,我們不做任何預測。我們過去不會、現在不會、將來也不會。
——沃倫·巴菲特巴菲特認為,股票投資不應該關心眼下的一時漲跌,因為投資者根本不可能準確預測股價;既然這樣,也就沒有必要在這方面枉費心機了。無論股價漲跌,都有它的內在規律,預測解決不了問題。
巴菲特在伯克希爾公司1980年年報致股東的一封信中說,對於未來一年的股市走勢、利率以及經濟動態,他不會做任何預測,過去不會、現在不會、將來也不會,股價預測對了解股市發展沒有幫助。
巴菲特在這裡要說的是,股價預測只能讓你感到自己無能為力;既然這樣,也就沒有必要去關心股價漲跌了,因為這種“關心”是徒勞的。他說:“未來永遠是不確定的。在大家普遍看好時,你只能花高價從市場買入股票。所以,不確定性反而是長期價值者的朋友。”
關於這一點,在巴菲特身上有太多的例子可以證實。
戴維·德瑞曼透過研究1973~1996年24年間的美國股市走勢,其中包括5個牛市和4個熊市,結果發現,那些基金公司的證券分析師在任何時候都無法準確預測股市。具體資料是:他們在牛市中對股市預測的失誤率為,在熊市中的失誤率為,平均數為。其中1984~1991年的8年間,平均失誤率高達50%,其中有兩年的失誤率竟然高達57%、65%!
這很好地說明了兩點:一是這些證券分析師的預測水平並不比擲硬幣的機率高(擲硬幣的失誤率為50%左右)。如果你不否認這些證券分析師“有水平”,那就只能表明股市走勢根本無法預測。二是無論牛市還是熊市,股市漲跌對預測失誤率基本上沒什麼影響。其原因在於,牛市中預測者普遍對股市行情的發展抱著一種樂觀態度,這種樂觀態度會導致投資者對公司估值過高,從而以較高的價格買入股票,降低投資收益率甚至造成虧損。
該研究表明,1982~1997年間,標準普爾500指數的實際年增長率為,而股市預測專家預測的年增長率為,兩者相差巨大。容易看出,這些股市預測專家們過於樂觀了。究其原因在於,他們希望透過這種對股市發展的樂觀預測,讓投資者更多地買入股票、減少拋售,從而提高股票交易量。這樣,他們就能從證券經紀公司那裡領到更多的工資和獎金。
由此可見,任何預測者對股市發展所作的預測,都帶有個人利害關係在裡面,因而根本不足為信。
那麼,股市預測者如果沒有任何私心雜念和個人利益的糾纏,完全“秉公辦事”,是否就能準確預測股市呢?也