變股市為聚寶盆:短線鐵律

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跡�涑鍾腥擻腥ɡ�ǘ�且邐瘢┰諍顯嫉狡諶棧虻狡諶找鄖埃�刺囟ǖ募鄹衤蚵裟持腫什�＃�1定價方法等；另一類為相對估值法，特點是主要採用乘數方法，較為簡便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法（需要進一步瞭解的讀者可參考其他相關資料，篇幅原因，本書就不展開敘述了）。實踐中通常依據不同的行業前景和估值水平，將企業劃分為“價值型”、“成長型”、“價值成長型”。

“反身性”原理揭示：股市要素之間互為因果

當一個故事開始時，人們還不信，但隨著人們不斷地加入這個故事中來，經“眾人拾柴”般買入推動後，故事本身也跟著改變了，最終故事成為了現實，一種荒誕、離譜而極端的現實，就是因為參與者的增多改變了故事本身。當1000人個講1＋1=5時，可能真的就等於5了，反而不再等於2了。這就是反身性。

這是投資大師索羅斯所提出的一個哲學概念。筆者依據對這一理論成果的認識，將他所提出的反身性，譽為時代的“股市相對論”，它對於深入瞭解股市機理具有劃時代意義。

提到喬治·索羅斯，人們很容易把他與金融投機家聯絡在一起，但很少有人知道他首先是一位哲學家。索羅斯在大學時代，深受其導師卡爾·波普爾的哲學影響，並在此基礎上提出了反身性原理。在《金融鍊金術》一書中，索羅斯較為完整地表述了他的哲學思想，後來將這一原理應用於他的金融證券實踐，由此獲得巨大的成功。

所謂反身性，它表示參與者的思想和他們所參與的事態，都不具有完全的獨立性，二者之間不但相互作用，而且相互決定，不存在任何對稱或對應。在政治、經濟、歷史等領域中，普遍地存在這樣一種反身性的關聯。透過參與者的抉擇，建立在對事物固有的不完備認識之上的這一論證，索羅斯提出了一種不確定性的命題。索羅斯在論證自己的原理時，對比了量子力學中的測不準原理。他認為，人的思想對於事態發展所帶來的不確定性，同量子力學中的不確定性相似。

索羅斯在書中記錄了他應用反身性原理進行歷時試驗的情況，事實表明他的多數預測是成功的。這說明在思維者參與的事態中，確有某種可加以正確預測的成分，但這需要極高的智慧。索羅斯正確地看到了有思維參與的歷史過程的不確定性，看到了主流市場經濟學理論由於忽視這一因素而導致的根本缺陷，創造性地提出了反身性原理。473：1，這是索羅斯作為量子基金＇ 1 基金：我們現在所說的基金通常是指證券投資基金，證券投資基金是一種間接的證券投資方式，基金管理公司透過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人（具有資格的銀行）託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，其與投資者共同承擔風險，分享受益。＇1經理人，從1968年到1993年的累積投資紀錄。他的投資紀錄與其說是他投資技巧的勝利，還不如說是他哲學理念的勝利。

反身性源於眾多跟風者對市場本身的能動作用。索羅斯就是在利用反身性的發展過程獲取大利，而巴菲特則利用反身性造成的極端，去買進被嚴重低估的價值，賣出被嚴重高估的泡沫。前者利用趨勢賺錢，後者則逆著趨勢去尋找賺錢的機會。兩位大師都把反身性發揮到了極致。

本章小結

股市眾多的不確定性造就了股市理論的多樣性，而每種理論適用的相對性又構成認識股市的侷限性。投資者投身股市，一定要放棄確定性思維，改變單一的因果關係認知，正確地認識股價波動，同時應瞭解矛盾的普遍性與特殊性，從而構建正確的交易方式和思維方式。

2。1 概述

軍事諺語：“知己知彼，百戰不殆。”在整個投資環境中，在人與市場這個開放系統的競局中，外因透過內因而起作用，投資者是其中最薄弱的環節。可以說，投資成功的最重要因素是你自己。因此，加強投資者本人的修煉，以及樹立正確的理念和學會規範操作，才是成功的關鍵。

股市中，高手是令人羨慕的，他們定位準確，思路清晰，性格堅定，操作果斷，他們很容易選出大漲的個股，他們談笑風生，收放自如……股市高手是天生正確的嗎？答案當然是否定的。巴菲特在一次演講中就勇敢地承認了自己的錯誤，他在早年進行的US　Air　這筆交易中幾乎損失了全部的投資。索羅斯在《索羅斯談索羅斯》一書中也解釋說：“對於其他人來說，犯錯是羞恥的，而對我來說，意識到自己的錯誤是