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的生產手段屬於暫時專案，所以沒有這樣獨立的市場。發展把新的要素資本引入經濟過程，從而產生一個讓人感興趣的第三市場，即資本市場。
這個市場確實存在，現實生活直接向我們顯示了這個市場，比顯示服務市場和消費品市場還要直接得多。這個市場比另兩個市場更加集中，組織得也更好，而且更容易觀察。這就是商人們所稱的貨幣市場，報紙每天在這個標題下報道著它的情況。從我們的觀點看，這個名稱不能完全讓人滿意：因為它經營的不只是貨幣。有些經濟學家也反對這個概念，我們部分地支援這些經濟學家的觀點。但是我們接受這個名稱，無論怎麼說，資本市場的現象與實際生活中所描述的貨幣市場的現象是完全一樣的。此外沒有任何其他資本市場了。
如果要對貨幣市場理論擬寫一個提綱，那將是一項很有吸引力且很有益的工作。但是目前我們還沒有這樣的著作。收集並檢驗那些決定人們的實際決策以及人們在特殊情況下的判斷的實際經驗規律的理論意義，是特別有趣且有益的事情。這些規律有大部分確實被嚴格規範化了，而且引導著每一位撰寫貨幣市場文章的作家。儘管對這些實際規律的研究，引導人們深入地理解現代經濟生活，但是這些有利於經濟預測的實際規律，至今還是嚴重地偏離理論。我們不可能在這裡研究這個問題。我們只談對我們的目的是必要的東西。這不需要用過多的言語。
信貸與資本（15）
在沒有發展的經濟中，就不會有這種貨幣市場。如果貨幣市場高度組織化，而且它的交易都是透過信用支付手段來結清，那麼它就需要一箇中央結算機構，這是此經濟系統的票據交換所或簿記中心。經濟系統中發生的所有事情都將反映在這個機構的交易中，例如定期的支付工資和繳納稅款，因搬運收穫物和休假而產生的要求，但這些只是會計上的事。而現在，如果有發展，這些職能就必須得到發揮。此外，因為有發展，常常就會利用暫時閒置的購買力。最後，正像我們已經強調的，因為有發展，銀行信貸才滲入迴圈流轉的交易中。所以在實踐中，正是這些東西成為貨幣市場職能的基本要素，它們成為貨幣市場有機體的一部分。
所以，一方面迴圈流轉的需要量被加到企業家在貨幣市場的需求量上；另一方面，迴圈流轉中的貨幣量增加了貨幣市場上的貨幣供應量。因此，我們對每一個貨幣市場的事物都能感到迴圈流轉的脈動，我們發現在收穫季節，在稅款到期等時節，對購買力的需求就增長，而過了這些時期，就出現購買力的供給增長。但這決不能阻止我們對貨幣市場上屬於迴圈流轉的交易與其他交易進行區分。只有後者是根本的，前者只是被附加到後者上，而前者終究出現在貨幣市場上這個事實，只是發展的一個結果。所有那些明顯地把兩者結合在一起的相互影響，並不能改變這個事實，即使在實際中，在任何一種情形下都可以區別它們；並且在貨幣市場上，總是可以說出，什麼是屬於迴圈流轉的，什麼是屬於發展的。
事情的核心在於新企業的信貸要求。當然我們必須記住，在這裡，那些每個經濟系統都不能擺脫的國際關係的影響以及每個經濟系統都要面對的非經濟干預，都被我們給略去了。這是為了使我們的說明更加簡短、易懂。因此國家收支平衡、貴金屬貿易等等這些現象，我們都沒有涉及。在這些條件下，貨幣市場上只發生一件根本性的事情，所有其他事情都從屬於它：在需求一方出現了企業家，在供給一方出現了購買力的生產者和交易者，即銀行家，雙方都有他們的代理人和中間人。所發生的事情只是用當前的購買力交換未來的購買力。每天雙方之間對價格的爭論，決定了新組合的命運。未來的價格體系就是透過這一價格的鬥爭首先以實際的、可感知的形式出現，並且與給定的經濟系統的條件相關。如果認為新企業想要的是長期信貸，因而短期的信貸價格與新企業無關，這種想法是完全錯誤的。相反，在任何時候，以短期信貸價格所表達的整個經濟形式是最清楚的。企業家沒必要把他在整個時期所需要的貸款都借來，而是隨著需要來貸款，並且常常是每天貸款。此外，投機者們通常用這些短期信貸購買股票，尤其是購買新企業的股票，這種信貸可能今天給予，明天就拒絕了。
我們透過每天的觀察可以知道，產業的信貸要求是怎樣提出來的，而銀行又是怎樣在有的時候支援和鼓勵這種需求，在有的時候抑制這種需求。儘管在其他市場上需求和供給表現出某種穩定性，甚至在發展中，但是在貨幣市場，每天都會出現驚人的大波動。我們將用貨幣市場的特殊職能
