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本，信譽再好的人還貸意願也會降低的；如果他沒有足夠的錢，力不從心，也就自然還不了貸。
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18 外儲盈餘的囚徒困境
以目前的世界經濟形勢和可預見的將來，完全擺脫掉美元儲備對各國造成的損失已經成為不可能完成的任務，因為無論如何也無法以原來的價值將外匯花掉，人們事實上已經陷入經濟學界近年來提及的囚徒困境中了。
坦白還是不坦白
囚徒困境指的是以下這種情況。
警察抓住了兩個合夥犯罪的罪犯以後，苦於沒有足夠的證據指控二人犯下的罪行，但是隻要嫌犯中有一人供認犯罪，就能確認罪名成立。為了得到所需的口供，警察將這兩名罪犯分別關押以防止他們串供或結成攻守同盟，並給他們同樣的選擇機會：如果他們兩人都拒不認罪，則他們會被以較輕的罪各判1年徒刑；如果兩人中有一人坦白認罪，則坦白者從寬，立即釋放，而沒有坦白的另一人則將重判8年徒刑；如果兩人都坦白認罪，則不構成立功表現，他們因而將被各判5年監禁。
兩個囚犯於是陷入這樣的境地：他們每個人都有“坦白”和“不坦白”兩種選擇。在囚徒之間不能串通的情況下，他們每個人都追求自己的最大利益而不會顧及同夥的利益，雙方又都不敢相信或者說指望對方有合作精神——也就是自己不交代並堅信同夥也不交代。因此只能得到對他們都不理想的結果，就是各判5年。
無論從心理學角度還是從機率來說，各判5年的糟糕結果都具有必然性，很難擺脫，因此這個博弈被稱為“囚徒困境”。
囚徒困境非常形象地說明了為什麼追求個人利益將導致對所有人都不利的局面。而這種局面已經呈現在手中握有大量外匯盈餘，尤其是美元盈餘的各國中央銀行面前。對手持美元的各國中央銀行來說，他們都有“丟擲”和“不丟擲”兩種選擇。
丟擲還是不丟擲
由於美國人經年累月的雙赤字，即財政赤字和貿易赤字，美元下跌的趨勢不可避免。那麼這個困境中的博弈，其可能的結果如下。
第一種情況是，如果各國中央銀行都繼續持有美元而不拋售，甚至增持美元，其結果是等著美元慢慢地下跌，這樣的損失最小，就如同囚徒都不坦白只被判較輕的一年罪名一樣。
第二種情況是，如果一個國家中央銀行能夠悄悄地大量拋售美元，轉持歐元、其他外匯或者黃金又不引起其他國家注意，而且其他國家也不拋售的話，那麼它就可能在美元大跌之前得以脫身，從而損失很小，而其他國家則會遭受慘重損失。如同囚徒之一坦白從寬被無罪釋放而另一人被重判8年一樣。
第三種情況是，大家都拋售，結果都造成慘重損失，兩敗俱傷。就像囚徒的兩個人都坦白並都被判5年一樣。
在博弈的囚徒之間，最可能也是必然的結果就是，雙方都爭相坦白同時幻想著對方不坦白，因為如果對方坦白而自己不坦白自己就會面臨最壞的局面。那麼，在各國銀行處理過剩美元盈餘的策略中，究竟哪一種局面最可能發生呢？
有最好的結果嗎
第一種情況當然是最好的選擇，只是不可能發生。儘管各國央行沒有像囚徒般地被隔離，他們如果想訂一個攻守同盟的話沒有人能阻止他們，而且現在經濟已經全球化，各國銀行之間的協調是非常容易的事。但是每個國家都以本國利益為最高目的，無法做出對美元不拋售的協調，就像不能與虎謀皮一樣，並且不會有任何一種協調結果會令所有人都滿意的。
第二種情況也不會發生，就像囚徒不能指望別人不坦白而自己坦白一樣。沒有人天真到會相信別人能替自己賠錢。在金融資訊快到幾分鐘甚至幾秒鐘就可以從世界一端傳遞到另一端的情況下，各國中央銀行不可能悄悄地將他們的美元儲備丟擲又不驚動他人。國際間的貨幣兌換其實都是透明的，一個國家的外匯儲備從一種貨幣換作另一種貨幣的交易不可能隱藏到不被披露出來。
最可能發生的是第三種情況，就是兩敗俱傷、幾敗俱傷的結局。因為每個美元儲備過剩的國家都在想盡辦法減少自己的儲備而又不引起其他國家太多的關注。他們知道自己對美元大規模的拋售必定會引起其他國家的恐慌，引起連鎖反應，造成其他國家對美元的大量拋售，就像多米諾骨牌一樣，加速美元的崩潰，損失的是包括他們自己在內的所有美元持有人。
所以他們每走一步都要看對方的動靜，看市場的反應。
