說真話的經濟學家:小蕾視角

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雙管齊下推動農村消費增長（2）

居民儲蓄很高是可以這樣來解釋的，一是中國快速經濟增長，使居民的收入增加。另外是亞洲的文化，特別是中國的勤儉文化，儲蓄是傳統習慣行為。還有一個更重要的原因是對將來的不確定性的預期，就是所謂的風險意識。退休、教育的壓力、基本醫療衛生體系的不完善，使人們特別注意防範風險產生謹慎的心理，居民儲蓄意願加強。還有資本市場不發達，沒有投資的機會，這也是人們把錢放在銀行的原因。這樣居民儲蓄又透過銀行進人各個領域參與投資。

總儲蓄的各個成份都在大幅度增加，同時帶來投資的增加。所以上面等式的右邊，“儲蓄…投資差異”整體地上升，等式左邊的“外貿差異”也跟著上升。這些不平衡都是與我們的高儲蓄、高投資和相對較低的國內消費有關係。

政府儲蓄的支出轉化貢獻

怎樣改變經濟中的不平衡狀態呢？透過上面的等式描述的各變數之間的經濟關係，以及變數之間的動態變化過程和原因的分析看到，實施更合理的政策，有針對性地降低等式右邊“儲蓄…投入差異”，可以達到經濟體系的整體均衡。

企業要加強公司治理結構，建立企業分紅制度，企業的公積金就會下來，投資也會下來。分紅了以後，企業儲蓄假定下降4％，根據世行的估算，一般來說，每兩個百分點的企業儲蓄的下降會使企業投資下降一個百分點。

政府應該把政府儲蓄轉化為公共財政的社會支出，這裡主要指加大農村的衛生、教育和社會基本保障體系的投入，而不是政府投資的增加。

政府儲蓄的轉化會達到兩個效果。一方面是政府儲蓄大幅度下降，世行報告認為如果5％的政府儲蓄全部實現這種轉化，可能會導致政府投資減少3％。另一方面，政府儲蓄下降是向社會公共事業和社會保障事業轉化，實際上這是老百姓將來風險的成本下降，會降低居民為了防範將來的風險謹慎儲蓄的比率。假如居民儲蓄，因為公共支出的強化，安全感增加，風險儲蓄下降兩個百分點，這樣透過政府加大公共支出的轉移支付向社會保障體系支出以後，就會有7％儲蓄的整體下降，其中政府儲蓄下降5％，居民儲蓄下降2％，以及3％的政府投資增量下降。

這樣等式右邊的“儲蓄…投資差異”會下降4％，改善經濟不平衡的效果非常明顯。

研究表明，當我國臺灣的醫療衛生體系建立以後，臺灣的居民儲蓄降低了9％…14％，這說明政府如果能夠把社會保障體系和基本衛生體系建立起來，對降低儲蓄增加消費的作用很大。

越南也有這樣的經驗。當越南的醫療保險體系建立以後，非常顯著地提升了消費在GDP中的貢獻。安全感增加使人們“敢於”減少儲蓄，增加消費支出，這一現象在低收入群體方面表現得非常明顯。

中國有8億農民，假如有一半以上的農民進城，在相當一段時間內，還有一大部分會生活在農村。如果政府儲蓄的投入能夠逐漸完善農村各方面的社會保障安全網，減少農民的後顧之憂，對農民的基本消費的增加，進而推動消費水平整體上升有巨大潛在效應。

發展資本市場，提供投資的機會，吸引各方面的資金，居民儲蓄就會下降，銀行的個人儲蓄會大幅下降。

資本市場發展融資的機會也多了，有很多企業特別是間接融資困難的中小企業到資本市場去融資，吸引私人儲蓄向資本市場流動。根據世行報告，投資融資機會增加，可以降低居民和銀行個人儲蓄3％。而市場的發展，利率的市場化程度提高，利率提升會引起投資下降1。5％（與銀行依賴收入的經營模式轉化的程度有關）。資本市場的發展的綜合效應可能會使“儲蓄…投資差異”下降個百分點。

雙管齊下推動農村消費增長（3）

三方面的政策都達到“儲蓄…投資差異”縮小的效應了。其中企業分紅的政策縮小“儲蓄…投資差異”2個百分點；政府的支出建立保障體系的政策差異可以縮小4個百分點，發展資本市場可以縮小差異個百分點，等式右邊表現的不平衡大約縮小了。現在等式右邊的外貿的差異大約是GDP的6％。如果可以綜合實施這些政策，從中長期來說，基本可以平衡外貿差異，達到儲蓄水平完全轉化為投資和完全就業的理想局面。

我們觀察到，最大的政策效應是政府儲蓄轉化政策的作用。這項政策促進消費增長的思路，是通