巴菲特忠告中國股民

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這是為什麼呢？原來，從根本上說，未來的世界是不確定的，一切都是不確定的。要在許多不確定中作出戰略，實際上就包含了許多不確定。相反，你只要搞定了人，一切就變得好辦了。

這一觀點與巴菲特重視公司優秀管理層可謂不謀而合。

20世紀70年代，當時的美國颳起一股銀行業取消管制的衝擊波。面對這股即將到來的衝擊波，人人都感到迷茫、不知所措，包括大型銀行富國銀行也是如此，不知道政府會怎麼解除管制、採取哪種方式、對銀行業又會產生怎樣的影響、下一步該怎麼辦，等等。

當時的富國銀行執行長迪克·庫利直截了當地說，實際上他也不知道富國銀行要怎樣做才能度過解除管制的難關，因為可能出現的情況太多太多，誰都無法預料將來可能發生的所有情況，更不用說採取有效對策了。

不過有一點他很清楚，那就是：只要他手下有一支最能幹的管理團隊，到時候就一定會船到橋頭自然直。也就是說，只要公司管理層精明能幹，到時候無論出現什麼情況他都能應付自如的。

最後的事實充分證明了這一點。這也是巴菲特後來之所以重點投資富國銀行的原因之一，因為它有一個非常優秀的管理團隊。

【巴菲特智慧結晶】

巴菲特認為，企業未來發展過程中充滿著許多不確定性因素，而只要公司管理層精明能幹，將來就一定會辦法總比困難多。為此他在收購企業時，經常把該公司管理層是否足夠優秀看作是決定性的一票。

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回購股票可以看作是風向標

管理當局可透過買回自家股票來對外宣示其重視股東權益的心，而非一味地要擴張個人經營事業的版圖。因為後者往往不但對股東沒有幫助，甚至反而有害股東利益。如此一來，原有的股東與有興趣的投資人將會對公司前景更具信心，而股價便會向上反應，與其本身價值更為接近。相對地，那些成天把維護股東權益的口號掛在嘴邊，卻對買回自家股票建議置之不理的人，很難說服大家他不是口是心非。久而久之，他便會被市場投資人所離棄。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特現身說法】

巴菲特認為，投資者購買的股票，其公司管理層一定要優秀。普通投資者對公司管理層是否優秀很難判別，但可以把該公司是否回購自己的股票看作是評判標誌之一。

巴菲特在伯克希爾公司1984年年報致股東的一封信中說，1984年伯克希爾公司有幾個比較大的投資專案紛紛回購了自己的股票，從而導致作為投資者的伯克希爾公司能夠從中得到兩點好處：

一是透過回購股票，流通的總股本少了，相當於花1元錢就能得到原來2元錢的價值，因為每一股股票的內在價值大大提高了。與其花錢去投資別的公司，不如透過這種方式投資效果更好。

二是公司管理層透過回購股票，實際上對外表明瞭該公司是非常重視股東權益的。相對來說，有些公司管理層一味擴張經營規模，實際上企業規模的擴大不但對股東沒有幫助，有時候甚至是有害的。而公司回購股票，則會使得該公司原有股東以及對該股票感興趣的其他投資者更加充滿信心。

巴菲特認為，其中的道理很簡單。因為公司管理層對自己的公司經營情況最瞭解，公司回購股票，至少表明用這個價格投資該股票是值得的，否則它也沒有必要這樣做。由於公司回購股票，該股票的價格就會因此上揚，與其內在價值更接近。

相反，有些公司管理層整天把維護股東權益的口號掛在嘴上，卻不肯回購自身股票，這很難說他們不是口是心非。久而久之，他們就會被投資者所拋棄。

巴菲特說，在上述兩點好處中，第一點好處顯而易見，可是第二點好處知道的人就不多了，實質上也很難衡量。不過要注意的是，時間越長，第二點好處就越容易顯示出來。而巴菲特的這條經驗，也正可以被廣大讀者所掌握。

巴菲特興致勃勃地說，最近（1984年）伯克希爾公司依靠最大的3個投資專案即政府僱員保險公司、通用食品公司（General　Foods）、華盛頓郵報公司大量回購股票，狠狠地大賺了一筆。雖然伯克希爾公司的第四大投資專案埃克森石油公司也在回購股票，不過由於伯克希爾公司剛剛收購