機構投資的創新之路

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模資金損失對學校造成的破壞降至最低。

但是，用長期資金來彌補短期赤字是要付出代價的。在斯坦福大學大幅提高捐贈基金支出比率後的五年內，由於投資收益強勁，捐贈基金資產價值增長了一倍以上。事後分析，如果斯坦福大學當初將捐贈基金的支出比率保持在的常規水平上，透過籌集低成本的借款來彌補預算赤字，效果會更好一些。從以上分析中可以看出，提高捐贈基金的支出比率將導致長期性資金規模下降，從長期來看，必將加大最終成本。　總而言之，捐贈基金穩定可靠的資金支出有助於增強教育機構的穩定性。在正常情況下，捐贈基金規模越大，越有利於提高機構收入的質量，機構就有可能更大限度地依靠自身收入來保障正常的教學與科研活動。在出現嚴重的財務困難時，捐贈基金可以起到緩衝作用，機構可以透過提高捐贈基金的支出比率或者以捐贈基金為擔保透過對外借款來解決突發性財務問題。捐贈基金支出的大量資金還可以營造出寬鬆的日常預算環境，增強機構應對財務困難的能力。

第三節　創造優越的教學環境

捐贈基金可以幫助教育機構創造優越的教學環境。一般而言，當其他條件相同時，教育機構的捐贈基金收入越多，越有利於吸引優秀的學者，提供儘可能優良的設施，並且可以支援開創性研究。儘管雄厚的財力並不能直接轉化為教育成果，但更多的資金的確有利於教職員工、管理層與受託人建設高水平的教育機構。書　包　網　txt小說上傳分享

捐贈基金的目的（6）

一、捐贈基金與教育機構的質量

捐贈基金的規模與教育機構的質量密切相關。一項針對主要的私立研究型院校的調查表明，大學的捐贈基金規模越大，它在《美國新聞與世界報道》（　）雜誌上教育機構中的排名就越靠前。［13］儘管人們對《美國新聞與世界報道》的大學排名爭議不斷，但爭論的焦點是各個院校的具體排名。我們將主要的研究型大學分為四個檔次，將類似的院校歸為一檔，這樣可以淡化人們對伯仲叔季具體順序的關注。這種四大檔分類法顯示，捐贈基金規模的大小與院校質量的高低密切相關。

由於州政府支援的公立高等院校的預算問題與私立院校有很大差異，因此，本次研究將這類院校排除在外。例如，與私立院校相比，政府撥款在公立院校的發展中扮演著十分重要的角色。如果政府希望把社會各界對教育機構的支援維持在特定水平，那麼，這類機構所獲取的捐贈收入發生變化時，政府就會相應增減撥款來抵消捐贈收入的變化。捐贈基金大幅增加時，政府的資助可能相應縮減；而捐贈基金來源減少時，政府可能加大支援力度。公立院校的投資與支出等預算問題與私立院校有根本不同。

主要研究型大學的學費收入驚人地相似。2004年的一項調查表明，排名在前20位的研究型大學的本科生學費基本上都在19　670～32　265美元的範圍內，扣除最高值和最低值，基本都在24　117～29　910美元之間，差別並不大。而排名前五位的研究型大學的本科生學費則大致在28　400～29　910美元的範圍內，差異更小。由此可見，在排名靠前的高等院校中，學費差距並不大，至少對外公佈的標準如此。

主要的私立院校都經營龐大的企業。2004年，它們的收入從7　400萬美元到將近28億美元不等，平均達億美元。在這61家教育機構中，有11家機構的收入水平甚至可以與《財富》雜誌1　000強公司相媲美。［14］

學費收入是研究型大學的主要資金來源，佔收入的比例超過48％。撥款（grants　and　contracts）大約佔25％，投資收入佔13％，捐贈佔8％，其他收入佔比不到6％。

對教育機構的質量進行排名是一項十分艱鉅的工作，因為僅用一個數字來歸納十分複雜且具有多面性的教育機構是非常困難的。儘管如此，《美國新聞與世界報道》對大學院校每年一度的排名仍為社會各界所普遍採用。

要十分準確地對大學進行區分排名幾乎是不可能的，因此排名必然引起廣泛爭論。在排名過程中，《美國新聞與世界報道》評估了教育機構的學術聲譽、學生保有率、人力資源、招生質量、財力、畢業率以及校友捐贈率等指標。［15］透過對SAT考試成績　、班級規模、畢業率等指標的綜合考慮，該雜誌對大學院校進行排名。雖然具體的排名順序引發許多爭議，但是其直觀性還是很明顯的。

我們按照