巴菲特選股十招

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不錯的回報。

我們做事時，要留有餘地，而且要儘量留有充分的餘地。在買入股票時同樣應該如此，不但要求有安全邊際，而且還強調安全邊際要足夠大，以保證絕對安全。如果巴菲特計算出一隻股票的價值僅僅略高於市場價格，那麼巴菲特就不會買入。巴菲特喜歡用大橋來作比喻。建設一座大橋，假設建造時設計橋可承受的最大載重量為30噸，但是實際使用時只准許載重10噸以下的卡車透過。大橋通行堅持安全邊際原則，才能保證絕對安全。股票投資堅持安全邊際原則，才能保證絕不虧損。有這樣一個故事：

一位教授，選擇了10個人進行心理測試。教授說：“我帶你們去穿過一間黑屋子，大家要跟著我走，後面的人搭著前面人的肩膀一起走。”

大家都走過去了，覺得很平坦，沒什麼。教授走到另一端，開了一盞燈。大家一看，嚇了一跳。原來他們剛剛走過的是一座獨木橋，獨木橋下是一個很大的鱷魚池，十幾只鱷魚大張著嘴游來游去。教授說：“剛才什麼都看不見，你們都勇敢地跟我走過來了。現在有了燈，你們再勇敢地跟我走回去。”大家都嚇得站不起來了，誰也不敢走了。教授連哄帶罵，最終才有3個人抱著橋板，哆哆嗦嗦地爬回去了，其他人說什麼也不走。這時候，教授又開了一盞燈，大家這才看清，在獨木橋和鱷魚之間，原來還有一層淺顏色的安全防護網。教授說，看見安全防護網了，現在你們可以走回去了吧。有5個人站起來小心翼翼走過去了。但是，最後還有兩個人，說什麼也不走。他倆不停地問：“教授，這個安全防護網結不結實啊？”教授抱起一個大石頭，往下一扔，安全防護網一點沒事，很結實。這兩個人才放心，小心翼翼地走了回去。

第二章　安全第一（7）

這個故事的寓意是什麼呢？故事中的四類人，代表了股市中四類風險意識不同的投資者：

第一類在黑暗中走過獨木橋的人，根本沒有風險意識，是無知者無畏。他不知道下面有鱷魚，所以他也不害怕，就衝過去了。我們很多投資者根本不懂股票投資，別人一說買哪隻股票好，他就衝進股市了，正好趕上這兩年大牛市，還賺了很多。但是同樣是這些無知無畏的投資者，在幾年之前的大牛市頂點，也是聽別人一說，就衝進去了，結果後來股市持續大跌，他們被套得很深，虧得很慘。無知偶爾也有可能交好運，幸運地趕上大牛市，或者正好抱上一隻大牛股，發了大財。但是大部分情況下，無知者儘管無畏，但是一般無利，因為股市大漲的時間總是少數，大牛股總是少數，賺大錢的人也是少數。早晚有一天，那些無知無畏者糊里糊塗賺的錢也會糊里糊塗賠個精光。

第二類人明知下面有群鱷魚還敢走過去，明知有很大的風險卻甘願冒險，是膽大無畏。這些人在股票投資中明知一隻股票被過於高估了，但想著自己高價買入，後面還可能以更高的價格賣出。他其實是在博傻，博的是後面會有更傻的人，以更高的價格繼續買入這隻股票，這種叫做膽大無畏，說得再明白一點，這些人其實不是在投資，而是在賭博，拿自己本金的安全來賭博，就像明知道下面有鱷魚還要爬過去的人一樣，拿自己的生命來賭博。可能會有一兩次，給他賭中了，正好賭了一隻牛股，這隻股票會持續上漲一段時間，讓他賺些錢。但是大多數情況下，上漲的時間不會很長，沒等他丟擲的時候，股價就大幅下跌，反而把他套牢了。

久賭必輸，在賭場上如此，在股票市場上同樣如此。

第三類人，看到下面有安全防護網，才敢走過去，他們是十分謹慎的投資者，在投資中，看到這隻股票的股價低於價值，自己的投資本金有相當安全保障的時候，才會買入。這類人在投資中，一般情況下，會取得相當不錯的贏利，但是一旦股市發生巨大的震盪，這些人也不一定能夠保證自己的投資本金安全。

那麼格雷厄姆和巴菲特屬於哪類人呢？

他們屬於第四類人，不但要看有沒有安全防護網，還要確認這個安全防護網足夠結實才會走過去。他們看到一隻股票的股價低於價值，有一定的安全邊際，但他們並不一定會買。他們一定要確認這隻股票的內在價值遠遠高於股價，安全邊際足夠大，即使股市發生大的震盪，自己的投資也會絕對安全，只有在這種情況下他們才會買入這隻股票。

巴菲特投資不但要求安全，而且要求絕對安全，因此他買入的前提不是有安全邊際就行，而是要有足夠的安全邊際。投資就是在不確定中尋找確定性。巴菲特充分認識到這一點，他堅持集中大規模投資一隻