風雅頌提示您：看後求收藏（奇妙書庫www.qmshu.tw），接著再看更方便。
那麼，投資者如何才能遠離股價大跌的懸崖，立於永不虧損的不敗之地呢？
3。 安全邊際是投資成功的基石
格雷厄姆教給巴菲特的保障投資永不虧損、絕對安全的秘訣，就是儘量購買那些價格遠遠低於價值的股票，離股價大跌的懸崖也就是價值線越遠越好。格雷厄姆把股價低於價值的程度稱為安全邊際，它相當於你的股票這輛車距離價值這個懸崖邊緣有多遠。格雷厄姆說：“我把投資成功、永不虧損的秘密精練成四個字的座右銘—安全邊際。”①
巴菲特在19歲時就從格雷厄姆的書中讀到了安全邊際原則，現在他已經快80歲了，做了一輩子投資，他感嘆：“安全邊際原則仍然非常正確，非常有效，永遠是投資成功的基石。”
怎麼理解安全邊際這個概念呢？
安全邊際這個概念聽起來很高深，其實很簡單，就是尋找價格大大低於價值的質優價廉的便宜貨。其實我們每個人在生活中都在使用這個方法。女孩子去攤位上買衣服時，為什麼會大幅砍價呢？人們去市場買菜時，為什麼會還價呢？當然我們想買得便宜一些，省點錢。同時呢，誰都知道，買的沒有賣的精，萬一估不準值多少錢，多還點價，一般不會怎麼吃虧。
像我這種一般不知道什麼東西值多少錢的人，也會用這個方法購物。
十一長假，我到超市去買東北大米。平常都是兩元錢一斤，過節搞促銷，一元錢一斤，便宜了一半，過完“十一”就恢復原價。我趕緊買了兩袋。買好大米以後，陪太太逛商場，看到一件名牌西服，平常很少打折，現在過節促銷，打4折，只限這7天長假，太太趕緊給我買了一套，大叫“太便宜了”。
為什麼我們會買打了5折的大米？為什麼會買4折的西服？便宜。
其實股市也是一個大商場，只不過裡面的商品都是股票而已。格雷厄姆和巴菲特在股市買股票，就像我們到市場買東西一樣，運用的是同樣的原則。
所謂安全邊際原則，其含義就是像購買價廉物美的商品一樣，用相對於實際價值非常便宜的價格買入好股票。基於安全邊際進行價值投資，用巴菲特的話來說就是：用4毛錢的價格去購買價值1元錢的股票。其實就是用相當於實際價值4折的價格買入股票，和我買一件打了4折的商品類似。商品的標價並非其實際價值，我們要自己大概估計一下。股票過去的價格也並非其實際價值，我們也要自己大概估計一下。估計股票價值，首先要估計這家上市公司的內在價值。巴菲特會大概估計出一個公司的價值，除以總股本，折算出一股股票的價值，然後和市場價格進行比較，股價明顯低於價值就買入，否則就尋找其他股票的投資機會。。 最好的txt下載網
第二章 安全第一（6）
遺憾的是，我們在日常購物時運用的基本原則，卻偏偏不在股市裡運用。在超市裡非常精明的購物者，在股市裡卻變成了非常愚蠢的投資者。人們在超市裡看見商品價格下跌會大喜，商品價格上漲會大悲；但在股市裡卻是看見股價上漲反而大喜，股價大跌反而會大悲。
在超市裡，你肯定是商品價格越漲越不買，只買對的，不買貴的；但在股市裡為什麼股票越漲越買，股價越跌越賣？為什麼只買貴的，不買對的？
巴菲特的導師格雷厄姆喜歡做這樣的比喻：買股票不是到百貨公司買香水。你買奢侈品，往往是隻買貴的，不買對的。因為你的目的是讓別人說你有錢，買得起貴的。買股票應當像買日用品。我們平時到超市購買日常生活用品，只買對的，不買貴的。你買的目的是為了用，只要能用、好用，越便宜越好。
巴菲特有句名言：“付出的是價格，得到的是價值。”其實，價值投資者尋找的就是價值與價格之間的差異，這正是投資贏利的來源。
1984年，巴菲特在哥倫比亞大學紀念格雷厄姆的《證券分析》出版50週年*的演講中說，在美國投資界絕大多數持續戰勝市場的投資大贏家，運用的都是格雷厄姆的安全邊際原則：尋找並利用價值與價格之間的差異。
我們經常說，“富貴險中求”，其實這句話是錯的，富貴應該穩中求。在投資中，足夠的安全邊際才能保證你的富貴穩中求。用中國人的話來說：做事要留有餘地。買入股票時在價格上同樣要留有餘地。因為你對股票價值的估計只能是大概準確，不可能是絕對準確，因此必須在買入價格上留有很大餘地，這樣萬一錯誤地高估了，也能保證你的買入價格相對於價值而言還是相當便宜的，仍有可能取得
