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“請修改或刪除下列說法，比如‘向世界提供偉大的服務’，‘做值得做的事情’，‘對世界巨大的積極影響’，‘不作惡’還有‘讓世界更美好’之類的。”美國證券交易委員會在給Google及其律師的信中寫道，“請將‘讓世界更美好’標題下的那部分內容改成同貴公司產品有關的負面因素，比如同Gmail產品相關的隱私權隱患。”美國證券交易委員會還提出了數十個財務和法律問題，其中包括一些會使投資者對圍繞Google的風險產生錯誤或者片面看法的提法：“你們稱同Overture Services的官司是‘毫無法律依據’的，這是個司法結論，Google無權做出這樣的結論。請修改或刪除這個說法。”
美國證券交易委員會拒絕在檔案沒有修改之前批准這次交易。雖然Google做出了一定讓步，但拉里和謝爾蓋並不打算放棄它的標準。委員會的官員特別不喜歡檔案中對兩位創辦人、施米特以及其他人的隨意稱呼。“在整個檔案當中，你們對執行官員、董事會成員和主要持股人都直呼其名。”他們寫道，“為了清晰之故，請考慮修改這份公報，用全名來稱呼這些人，或是用姓氏來稱呼他們。”拉里和謝爾蓋拒絕了這個要求。
2004年5月4日，Google剛剛為慶祝其上市程序的開始而舉辦了派對不幾天，麻煩就來了：汽車保險業巨頭Geico（美國政府僱員保險公司）起訴Google的搜尋引擎侵犯了其商標權。這家保險公司稱Google的廣告體系透過Geico擁有的商標非法牟利。因為Google的所有收入和增長點都來自廣告，這樣一場官司看起來可不是個好兆頭。“我們現在是，可能將來也是，智慧財產權爭端的物件，而為此類指控辯護的成本極高，我們有可能被要求支付賠償金，而且我們使用某些技術的權利會受到限制。”Google在其上市檔案中列出了上述可能的風險。在美國國外，Google擁有很強的增長潛力，不過它也遇到了類似的法律糾紛。“法國的一個法庭認定我們非法縱容廣告商選擇一些商標作為搜尋關鍵詞，”Google宣稱，“我們對這個判決提起了上訴。我們還在德國因為類似的事件捲入了官司。”
一波三折的IPO程序（6）
更糟糕的是，在IPO檔案公佈之前，Google放鬆了其在美國的商標政策，允許公司使用其他公司登記註冊的商標來做廣告。這個舉措非同小可，Google警告說，這會增加針對公司的訴訟的發生機率。而公司在搜尋引擎行業的競爭對手雅虎是禁止這類行為的。Google宣稱自己做出這樣的改變是為了更好地服務於使用者，不過一些金融分析師認為，這是為了在IPO之前大幅提高利潤而採取的措施。
還有更多麻煩。自從Google公開它的鉅額利潤之後，來自雅虎和微軟的競爭將是它面臨的更大挑戰。有那麼多錢作為賭注，競爭的激烈程度加劇了。這樣的競爭可能對搜尋網際網路的計算機使用者來講非常有利，但是卻為Google的潛在持股人增加了風險。“如果微軟和雅虎成功地提供了同樣或者更好的網路搜尋結果，或者利用它們的平臺，使自己的搜尋服務比我們的更容易操作，那麼我們的訪問流量會大幅萎縮。”公司公告中說。另外，Google還警告說，它的發展並不具有持續性，因為競爭越來越激烈，而且“隨著收入水平達到一定的高度，增長率不可避免地會降低”。
再有，Google的收入完全依賴於廣告，而且是一種型別的廣告，這一點也是個問題，它使公司的前途難以捉摸。如果雅虎或者微軟在搜尋領域取得優勢，那麼使用者就會湧向它們的網站，廣告商也會跟進。“如果廣告商減少廣告費，或者廣告商數量減少的話，我們的生意將受到沉重的打擊。”公司在呈交給證券交易委員會的公告中說。
剛開始的時候，公司完全透過在Google網站上由搜尋激發的廣告來賺錢。不過現在，公司的大部分增長和一半的銷售額都主要來自其不斷發展壯大的合作網站體系，這些創作網站在自己的網站上釋出Google提供的廣告。這個自我強化的體系對於Google未來的成功，作用不可低估。它使得這個搜尋引擎能夠像電視網路向其體系內的合作物件提供節目和廣告那樣運作，從而具有了一個可持續的競爭優勢。不過，這種方式也有其不利的一面。因為Google的相當一部分收入來自幾個重要的合作伙伴，其中包括美國線上和搜尋引擎Ask
