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年，美國經濟學家哈里·馬科維茨把這個日常生活中的簡單道理引入金融，從而建立了“現代資產組合理論”。
這個理論的建立，在金融的發展史上有著重要意義，可以說是現代金融學的開端。它不僅告訴我們怎麼衡量風險的大小，而且告訴我們怎麼來控制風險。
而在此之前，大部分經濟學家都認為，股市、債券市場這些金融市場和賭場差不多，不值得研究。1936年，英國大經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯在他那本著名的《就業、利息和貨幣通論》一書中，就把股市等金融市場當作賭場來看待的。因為，在當時的人們看來，在股市買股票與賭桌上扔骰子一個樣，一旦我們買了一隻股票，那麼，這隻股票到底是賠還是賺，我們不知道；風險有多大，我們也不知道。我們根本就不知道怎麼來衡量風險的大小，就更沒有辦法控制風險了。這不與賭博扔骰子一樣嗎？
有了馬科維茨的“現代資產組合理論”，情況就不一樣了。有了這個理論，在投資之前我們就可以估計自己大概要承擔多大的風險。更重要的是，我們就可以根據自己是不是喜歡風險、能夠承擔多大的風險這兩方面的實際情況，以適合自己的方式來投資。這樣，股市投資就不再是賭場扔骰子這樣完全靠運氣、我們自己完全無法控制的東西了。
在1950年的時候，馬科維茨的“現代資產組合理論” 是一個連主流經濟學家們都從來沒有聽說過的東西。他的理論實在太新奇了，以至他差點沒拿到博士學位。
馬科維茨的“現代資產組合理論”到底是些什麼內容呢？對於投資者來說，又有什麼意義呢？
他的這個理論包括以下幾個方面的內容。
第一，在投資的時候，我們只關心兩個問題。第一個問題是我們能夠得到多大的回報，即能賺多少錢？第二個問題是我們要承擔多大的風險？我們總是希望儘量降低自己的風險，同時儘量提高自己的回報，賺儘可能多的錢。但是，風險與回報總是密切聯絡在一起的。我們要想獲得高回報，就要承擔高風險。
第二，怎麼衡量風險與回報的大小呢？我們在風險與回報那一章裡已經講過，可以用資產價格的波動程度來衡量風險的大小，具體地說，就是用回報的標準差來衡量風險的大小。
第三，不同的金融資產之間會存在相關性，它們可能是正相關性、負相關性、零相關性。
第四，我們把中石油、中石化、中國國際航空公司、中國工商銀行等公司的股票放在一起，就是一個組合，叫資產組合。根據不同的比例，我可以組成無數個不同的資產組合。但是，在所有這些組合中，有一些組合比別的組合好。
第五，由於各種資產之間的關係不可能全部都是正相關，也就是說，資產的價格——如股票的價格——不可能全部同時上漲或者全部同時下跌，因此我們可以透過分散投資的方式來降低風險。
在馬科維茨提出資產組合理論後，美國另一位經濟學家詹姆斯·託賓又進行了補充與發展，從而形成完整的“現代資產組合理論” 。託賓是耶魯大學經濟學教授，他於1981年獲得諾貝爾經濟學獎。
這樣，我們就知道為什麼“現代資產組合理論”能夠讓馬科維茨獲得諾貝爾經濟學獎了。因為他的這個理論不僅告訴我們應該分開籃子放雞蛋，而且告訴我們每個籃子裡面各放多少雞蛋，也就是說，他不僅告訴我們應該分散投資，而且告訴我們每樣資產我們應該購買多少。他不僅告訴我們怎麼衡量風險的大小，而且告訴我們怎麼來控制風險。這是以前的經濟學家們想都沒有想到的。
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第十五章 有價證券價格的確定
公司發行的股票與債券、財政部發行的國債都是有價證券。有價證券是一種權利，發行有價證券等於出售這種權利，而購買有價證券等於購買這種權利。那麼，為什麼有人要發行有價證券？購買有價證券的人能夠得到什麼權利呢？
有價證券分為兩大類：一類是股票，另一類是債券。
股票是公司發行的。你購買了哪個公司發行的股票，你就成了這個公司的股東。作為公司的股東，你也就擁有作為股東所擁有的所有權利。
債券與股票完全不一樣，發行債券其實就是向別人借錢，購買債券等於是把錢借給別人。
政府也有缺錢的時候。政府缺錢的時候，可以向老百姓借錢。怎麼借呢？就是讓財政部發行債券，政府發行的債券叫國庫券或者國債。
還有一種有價證券，它既像股票也
