1小時改變你的股市人生:股市贏家(節選)

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過一段市場的質疑，如果基本面繼續以更好的趨勢成長，而主流預期不變，則上漲的趨勢繼續延續，否則下跌。

6。 股價緩慢下跌。遊戲還在繼續，儘管人們已經不再相信公司基本面能夠支撐如此高的股價，但股票持有者仍然希望有更傻的投資者接棒；但隨著時間推移，這隻股票的新投資越來越少，股價不漲反跌，考慮到機會成本等因素，投資者開始沒有耐心，逐漸放棄等待，開始丟擲這隻股票。更不利的情況，是這隻股票的基本面未來發展趨勢也開始變得不太樂觀，所以逐漸有更多的投資者選擇放棄，股價開始下跌。

7。 股價持續暴跌。這是股票價格的加速下跌時期，大多數投資者丟擲股票，而股價下跌又帶動更多投資者殺跌拋售，同時價格下跌對基本面又起到負面影響，各種因素前景變得更不樂觀，於是下跌加速。

8。 股價持續低迷。上市公司的真相將會顯現，價格歸於沉寂，持續低靡，強化過程結束。

一個極端的例子

為了便於理解上述的邏輯，現在舉一個極端的例子：

有一隻股票A現價10元； A這家上市公司經營發展健康、盈利持續增長、財務狀況良好。公司良好的基本面影響市場中的投資者預期，投資者開始意識到股價相對被低估，普遍認為每股價值應該為15元，並且逐漸看好該上市公司的未來發展前景，所以，慢慢買入該股票，股票價格在投資者的買盤推動下上漲到15元。

第一節 股票價格是由上市公司價值決定的嗎？（3）

上漲的價格吸引更多的投資者給予關注，並影響投資者的預期開始變得更加樂觀，股價非理性上漲到20元。此時，A公司以每股20元價格定向增發進行募集資金，投資更大的機遇，開拓更大的市場，投資者預期新專案將會為A公司帶來更多的利潤和發展機遇，機構開始調高估值水平，給予這隻股票的估值和預期是每股價值為40元。所以，價格也能影響價值。

每股價值40元的預期，無疑將會帶來股票價格的上漲，並進一步強化投資者的樂觀預期。而A公司則有可能實現以每股40元以上的價格再次募集資金投資新的機遇。如此迴圈，基本面、價格和投資者預期三者之間不斷互相作用強化，直到價格極端脆弱，發生振盪，甚至逆轉。

理解和掌握股票市場的三個最基本因素——上市公司基本面、價格、投資者主流預期三者之間的關係，將非常有助於你把握價格執行的趨勢，更好的理解和解釋市場的價格行情。事實上，很多成功的投資經理，之所以他們的交易圖表像是從天上俯瞰繪製而成的，其中最重要的一個原因就是，他們清楚目前價格執行到了什麼階段，他們懂得股價變化的背後有一般性的規律做支撐。

就像一列火車，如果它加足馬力前進，你應該跳上去，拱一段順風車。可是，火車不會永遠前進，最後會遇到上坡，速度和加速度都會慢下來。你必須知道什麼時候動能不足，這就是下車的時機，因為當火車翻過山頂之後，它會以同樣的速度向下衝。

只有先理解金融市場的內在規律，才能正確的看待和預測證券價格起伏的執行軌跡，才能夠比較理性和及時地把握投資機會。因此，掌握金融市場的普遍規律，是成功進行證券投資必修的第一課。

第二節 證券市場能正確的反映未來嗎？（1）

金融市場通常不能正確反映將來

金融市場與其他市場的顯著不同在於：市場參與者的投資決策所依賴的，不是擺在眼前、看得見摸得著的東西；相反，他們的投資決策建立在對未來狀況的貼現。

在資訊不完備的現實中，市場參與者只能根據自己對未來情況的判斷，甚至說自己的偏見，來進行貼現行為，從而做出投資決策。根據我們上面的理論，這些投資決策行為與股價和上市公司基本面，三者互相影響、迴圈作用，反過來又使得未來的狀況變得更加不確定和難以明確。

所以，市場中這樣普遍的基於對未來進行貼現的投資行為，將會使市場的不確定性加大。因此，任何人、任何決策、任何事情、任何時候，都是可錯的，可以修正的，都處於一個開放的狀態。

當我們自認為對一個區域、一個國家、一個行業或者一家公司的未來很瞭解，或者很有信心的時候，實際上很可能只是自己的偏見而已。所以，金融市場上時刻充滿了偏見，這是有其必然性的。

1994年，索羅斯在麻省理工學院舉辦的世界經濟研討會上曾說：“我對