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的同時，我們實際上也是變相的對中國經濟未來的支援。
從上面的講述中，我們明白了價值投資是符合股票市場資源配置規律，並且能夠讓你獲得長期、持續、穩健收益的基礎，那麼如何尋找股票市場中這些價值投資的機遇，哪些股票是A股市場中的價值明星呢？
這是本章下面要講述的內容。
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第一節 A股市場中的價值明星（1）
從1999年3 月到2006 年3月，這7年的時間裡，A 股市場的年複合收益率僅為。然而，當我們考察這段時間個股的表現時，那些基本面優良的上市公司，那些盈利長期、穩定增長的公司，它們的股價走勢可能會讓你驚訝——
在此期間，有 28家上市公司股價的年收益率超過15％。這其中包括：
？ 8只年收益率超過25％的公司
金融街（000402）、雲南白藥（000538）、都市股份（600837）、華僑城（000069）、火箭股份（600879）、鹽湖鉀肥（000792）、東方鍋爐（600786）、萬科Ａ（000002）
？ 9只年收益率超過20％的公司
第一食品（600616）、雙匯發展（000895）、揚子石化（000866）、天津港（600717）、大商股份（600694）、深赤灣Ａ（000022）、蘭花科創（600123）、海螺型材（000619）、福耀玻璃（600660）
？ 11只年收益率超過15％的公司
鹽田港（000088）、中金黃金（600489）、中集集團（000039）、石油濟柴（000617）、三精製藥（600829）、招商局（000024）、中興通訊（000063）、同仁堂（600085）、生益科技（600183）、三愛富（600636）、東方電機（600875）
從這些過去7年價值明星股票產生的途徑看，快速增長的模式，造就了最多的價值明星，約佔這些高收益股票數量的2/3。而在這些盈利高增長的股票中，我們還可以看到，那些銷售額和淨利潤連年保持持續、穩定增長的公司，能為投資者帶來最高的收益率，例如股票投資年收益率超過25％的雲南白藥（000538）和鹽湖鉀肥（000792）。因此，我們可以初步得出一個結論：
持續、穩定、增長，是價值明星股票的關鍵特質。
持續、穩定、增長，也是投資者尋找價值明星股票的核心評價指標。
以上是我們從過去的市場表現中歸納總結出來的一個結論，現在讓我們具體分析一下，為什麼持續、穩定、增長的公司能夠成為價值明星股票，即便在長期整體低靡的股票市場中，這些股票也能給投資者帶來豐厚的回報。
首先，一家上市公司具有的競爭優勢越明顯，而且這種優勢的可持續性越久，它帶給投資者的預期就越穩定，就越能得到投資者主流預期的認同，市場會認為這是一家價值可靠的公司。
其次，一家公司增長的歷史記錄是其未來走向的指示器，而透過考察一家公司的增長路徑，你可以辨別，它是一個像雲南白藥（000538）那樣穩定增長的公司，還是一個高負債的週期性增長的公司。例如，雲南白藥從1999年開始到2006年，每年都保持20％以上的盈利增長，這是一個連續的趨勢，無論經濟走強還是走弱，這家公司的盈利都按照一個相當穩定的比例增長。因此，投資者的主流預期會認為，能在過去相當長時期保持這樣穩定增長水平的公司極有可能在將來做的同樣好。
因此，一家銷售額和淨利潤持續、穩定、增長的公司，會得到市場的一致認可。因為，當你對它未來增長前景做預測和估計的時候，你會覺得預測結果是比較合理和可靠的。
比如，市場中的機構投資者和專業研究員，通常都會採用現金流折現模型（DCF）對一家公司進行估值。現金流折現模型（DCF）認為，股票價值是未來自由現金流的折現。利用現金流折現模型（DCF）為股票估值時，要確定三個最主要的因素：。公司自由現金流量、公司未來增長率和折現率。
因此，影響股票價值的關鍵要素有三：一是自由現金流能否持續，這反映著自由現金流的質量，決定著企業有無存在的必要；二是自由現金流能否增長，決定著理論模型的分子；三是自由現金流是否穩定，高度影響理論模型的分母，即折
