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券票息率為8％，10年的通貨膨脹為4％，那麼，即使你每年可以得到8 000美元的利息，可你還是因為通貨膨脹損失了1 300美元。你10 000美元的初始投資在10年的通脹之後僅值6 648美元。所以，該債券的實際報酬率小於3％，如果算上稅項的話，那你的實際收益可能接近於0。
不過，對債券持有人而言，好處在於：即使你錯過了股價上升的盈利機會，但你也避免了股價下跌帶來的虧損。如果麥當勞的股價相反，從
13 570美元跌到美元，股東會暴跳如雷，而債權人則一路可以笑到最後。無論股市發生什麼，當債券到期日來臨的時候，公司一定要對債權人償還本金和利息。
這就是為什麼債券比股票風險低的原因了，因為它具有擔保性。在你購買的時候，你就知道你會得到多少利息，而不用天天擔心股價的走勢。你的投資是相對安全的，至少比股票安全。
然而，持有債券一樣會有風險。第一，若你在到期日之前賣出債券，那樣未必能夠全額收回本金，因為像股市一樣，債市每天也會漲跌無序。如果高買低賣，自然就會遭受損失。
第二，當債券發行人倒閉，不能償還本金。這種可能性取決於債券發行人。舉例來說，美國政府不會倒閉，有需要時它可以選擇加印鈔票。因此，美元政府債券的持有者一般不會面臨得不到本金的風險。
其他債券發行人，如醫院、機場、企業等，就無法做到100％的擔保了。如果它們倒閉的話，持有人將會遭受損失。不過，通常他們也不會倒黴到什麼都撈不回來，總能拿回一些本金。但是，在極端情況下，投資人也會連本帶利損失殆盡。
當債券發行人不能如期償還利息和本金時，這種情況就叫做“違約”。為了避免違約，聰明的投資者通常會在購買之前瞭解發行人的財務狀況。有些債券是由第三方擔保的，那這也算是一種保證。市場上還有一些機構會對債券做出評級，這樣投資者就能事先獲知哪些債券的風險高，哪些風險低。大公司一般可以獲得較高的信用評級，譬如麥當勞發行的債券發生違約的可能性幾乎接近於零。償付有困難的小公司，一般信用評級也較低。你一定聽說過垃圾債券吧？那些就是評級最低的公司發行的債券。
如果你購買了垃圾債券，你就冒了收不回本金的風險。這也正是為什麼垃圾債券的票息率比普通債券高的原因了，因為投資者需要高回報來應對高風險。除了垃圾債券中的“垃圾王”，一般垃圾債券違約的可能性仍然是較低的。
其實，持有債券最大的風險還是通貨膨脹。我們已經看過通貨膨脹是如何侵蝕掉一項投資的。如果投資股票的話，長期來看，還是可以抵抗通貨膨脹，並實現一定的盈利的。如果投資債券，就很難達到這一點。
股票投資
股票是你除了房子以外最好的投資。你不用像養馬或者養寵物那樣去飼養一隻股票，它也不會像汽車那樣會發生故障，更不會像房子那樣需要整修。你會因為火災、盜竊或洪水遺失你珍藏的棒球卡。股票購買的憑證也會被偷竊或焚燬，果真如此也不必驚慌，公司還會再補給你一張。
如果你買債券的話，只是借出去一筆款。當你投資股票的時候，你是在購買一部分公司股權。如果公司繁榮昌盛，你可以分到一杯羹。如果它分紅，你可以得到回報，如果它提高紅利金額，你就賺得更多。幾百個成功的公司都有每年增加紅利水平的慣例。這是持有股票的保值增值的好處。但是，它們從來不會提高債券的利息收入。
第2章 股市投資的基本原理（9）
我們可以透過以下的圖表分析比較股票相比其他投資品種的優越性。由此可見，或許在市場調整的年份或單純的一年裡難分伯仲，但長期來看，股票投資更勝一籌是不爭的事實。
各投資品種的年度回報率 （％）
1945～19941984～19941989～1994
標準普爾
小盤股
美國國庫券
（續）
1945～19941984～19941989～1994
通貨膨脹
美國政府債券
中期政府債
公司債
住宅—
黃金（從1977）
白銀（從1950） （） （）
日本股票（從1973）（）
