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001年才真正獲利。
我們1996年5月賺到的收益率（每當我引用綠光資本的基金收益率，除非特別說明是“毛收益率”，否則是指扣除業績費和其他費用之後的收益率，也就是合夥人獲得的“淨收益率”。我討論單個投資，總是使用毛收益率）。當月月底，我們將基金15％的資本投資於安東尼公司，這是一家小型零售商，近期剛擺脫破產窘境，重新開始盈利。市場給該公司的估值是1800萬美元，不過其擁有兩倍於估值的淨營運資本（流動資產減去所有負債）。綠光資本6月的收益率是。
7月，市場出現調整，標準普爾500指數下跌。但是，我們的投資組合幸遇數個利好事件，產生了的收益。我們此前於6月，已按照77％的折扣價，購買了野營經營商美國特雷爾公司的債券，債券於7月以100％的平價由該公司回購。當半導體資本裝置製造商泰樂恩公司宣佈將以高溢價出售時，我們又獲得不菲的收益。最後，我們規模較大的賣空倉位麥克威爾公司（我們當時僅持有兩個空頭倉位）宣佈，由於系統問題，每股收益糟糕，股票隨之崩盤。
每個月最後一天收盤之後，我站在傳真機邊，逐個給合夥人傳送投資報表。多數在我們基金啟動之前接洽的人，無論是否當真，都要求我們保持讓其瞭解我們的情況。此時，有幾位開始通知我們，要把錢送來。這年8月，我們有了第一位投資100萬美元的合夥人。
如果我們沒有錯失幾次機會的話，這一年的收穫無法再好了。夏季某個時候，我思考投資破產零售商佳品公司債權人持有的債權。我經過了縝密思考，但並未建立倉位，而是決定留待第二天再定奪。第二天早上，我走進辦公室，告訴凱斯文我想對這家公司設立12％倉位頭寸。我給一家交易債權的經紀公司曾討論過這一想法的銷售員打電話，給他下買單。他問我是否已看過新聞，我說沒看。瑟維斯商品公司已同意購買該破產零售商，因而債權價值一夜之間翻了一番。當然，在實際已做出的投資上犯錯，遠遠比錯過一次好機會後果嚴重得多。
我們一位最初的合夥人，為了答謝我們取得的出色投資業績，給我們列了一個10多人的清單，上面全是他的“富人”朋友，其中多數成了我們的合夥人。有一位沒有投資，因為他給我出了一道撲克牌智力測試題，而我未能給出答案。他叫我從一副撲克牌中拿出同一花色的牌，安排這些牌的順序，好讓我將最上面一張牌翻開正面朝上，將下一張牌放在最底下，再翻開一張牌正面朝上，將下一張牌放在最底下，如此重複，直到所有的牌按數字依次排列。我把事情搞砸了，錯過了一個好機會，看樣子我得鑽研一下自己的牌技。（正確順序是A、Q、2、8、3、J、4、9、5、K、6、10、7。）
綠光資本1996年5月之後獲得的收益率，沒有一個月出現負收益，管理的資產達到1300萬美元。我們決定舉辦一次“合夥人晚餐會”解釋我們的投資結果，於是在位於曼哈頓上東區的一家義大利餐館包下一個小房間。1月一個雪花紛飛的夜晚，合夥人前來參加晚宴。他們是包括我父母在內的大約25個人—我們邀請的每個人幾乎都出席了，好幾人從紐約之外趕來。我們陳述了經營情況和投資業績。這並不難，因為多頭和空頭倉位都有斬獲，沒什麼重大虧損的投資需要討論。我們的投資結果最好的是安東尼公司，它上漲500％，貢獻了大約1/3的總收益。
第二天，布魯斯·古特金，最早的四人投資者之一，最終於2004年成為我們的首席交易員（最初我們只有一位交易員，但這是一個頭銜膨脹的時代）。他打來電話說，不僅晚宴讓人快樂無比，他的妻子在回家的路上還說“幹大事就是這樣開始的”。
一路騙到底 第二部分（1）
我發表演講之後，市場立即產生了反應。第二天上午，我去上班剛一露面，就發現一家在聯合資本上持有多頭重倉的共同基金的一位初級分析師正等在我們鎖著的門口。他聽說我就聯合資本說了一些很重要的話，特地過來聽取第一手敘述。我帶他走進一間會議室，概述我所說的話。我開始談到BLX公司時，他說甚至都沒聽說過。
我終於回到自己的辦公桌邊，發現電子郵箱裡充滿了聽過演講的人發來的讚揚郵件，我還接到一些人友好地打來的電話。當股票市場數分鐘後開盤時，聯合資本的拋單太多，做市商大約花費30分鐘才能找到一個均衡價格讓這隻股票開盤。當股票於2002年5月16日開盤時，成交價為21美元，幾乎下跌20％。我深感吃驚，股票竟跌
