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·多德也繼續記錄和整理格雷厄姆在哥倫比亞大學的講課筆記，這些記錄後來成了格雷厄姆和多德教授的經典教材——《證券分析》的基礎。
格雷厄姆在華爾街慘遭重創和苦苦支撐的時期，也正是他關於證券分析理論和投資操作技巧日漸成熟的時期。1934年年底，格雷厄姆終於完成他醞釀已久的《證券分析》這部劃時代的著作，並由此奠定了他作為一個證券分析大師和“華爾街教父”的不朽地位。
在格雷厄姆的《證券分析》出版之前，道氏學說是股市投資中最早提出的股市技術分析理論。其核心是如何透過股票價格或股市指數的歷史軌跡來分析和預測其未來的走向和趨勢。道氏學說將股市的漲落分為主導潮流、次級運動和日常波動三種型別。它認為由於次級運動和日常波動的隨機色彩很濃，不易預測和捕捉，而且持續時間往往不太長久，把握股市運動的主導潮流對投資者來說就顯得格外重要。道氏學說詳細闡述了牛市和熊市的股市運動特徵以及如何判斷股市的主導潮流。同時，道氏學說還指明股市趨勢發生逆轉時所必須經歷的三個過程：首先是股市發生長時間或大幅度的修正，同時明顯地反映在道·瓊斯工業指數和運輸指數上；其次是股市出現反彈時，其中某一個指數或者兩個指數同時都未能逾越修正前的歷史水準；再次是股市再度出現修正後，兩個指數的修正幅度都更大於前一次的水平，同創新低。所以，道氏學說主要是一種把握股市整體運動趨勢的理論。
傳道授業 著書立說（2）
格雷厄姆的《證券分析》與道氏學說研究的著眼點是截然不同的，他所涉及的是一個到他為止尚無人涉足的領域。
首先，格雷厄姆統一和明確了“投資”的定義，區分了投資與投機。在此之前，投資是一個多義詞。一些人認為購買安全性較高的證券如債券是投資，而購買股價低於淨現值的股票的行為是投機。而格雷厄姆認為，動機比外在表現更能確定購買證券是投資還是投機。借款去買證券並希望在短期內獲利的決策不管它買的是債券還是股票都是投機。在《證券分析》一書中，他提出了自己的定義：“投資是一種透過認真分析研究，有指望保本並能獲得滿意收益的行為。不滿足這些條件的行為就被稱為投機。”
格雷厄姆認為，對於一個被視為投資的證券來說，基本金必須有某種程度的安全性和滿意的報酬率。當然，所謂安全並不是指絕對安全，而是指在合理的條件下投資應不至於虧本。一旦發生極不尋常或者意想不到的突發事件也會使安全性較高的債券頃刻間變成廢紙。而滿意的回報不僅包括股息或利息收入，而且包括價格增值。格雷厄姆特別指出，所謂“滿意”是一個主觀性的詞，只要投資者做得明智，並在投資定義的界限內，投資報酬可以是任何數量，即使很低，也可稱為是“滿意的”。判斷一個人是投資者還是投機者，關鍵在於他的動機。
格雷厄姆的《證券分析》一書在區分投資與投機之後，所做出的第二個貢獻就是提出了普通股投資的數量分析方法，解決了投資者的迫切問題，使投資者可以正確判斷一隻股票的價值，以便決定對一隻股票的投資取捨。在《證券分析》出版之前，尚無任何計量選股模式，格雷厄姆可以稱得上是運用數量分析法來選股的第一人。
在《證券分析》一書中，格雷厄拇指出造成股市暴跌的原因有三種：（一）交易經紀行和投資機構對股票的操縱。為了控制某種股票的漲跌，每天經紀人都會放出一些訊息，告訴客戶購買或拋售某種股票將是多麼明智的選擇，使客戶盲目地走進其所設定的圈套。（二）借款給股票購買者的金融政策。20世紀20年代，股市上的投機者可以從銀行取得貸款購買股票，從1921年到1929年，其用於購買股票的貸款由10億美元上升到85億美元。由於貸款是以股票市價來支撐的，一旦股市發生暴跌，所有的一切就像多米諾骨牌一樣全部倒下。直至1933年美國頒佈了《證券法》之後，有效地保護了個人投資者免於被經紀人欺詐，靠保證金購買證券的情形才開始逐漸減少。（三）過度的樂觀。這一種原因是三種原因中最根本的，也是無法透過立法來控制的。
在1929年股市暴跌後的二十幾年裡，許多學者和投資分析家對股票投資方法進行研究分析。格雷厄姆根據自己多年的研究分析，提出了股票投資的三種方法：橫斷法、預期法和安全邊際法。
橫斷法相當於現代的指數投資法。格雷厄姆認為，應以多元化的投資組合替代個股投資。即投資者平均買下道·瓊斯工業指數所包括的
