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第一副“蹺蹺板”：市場利率和債券價格玩
假設你的兩個朋友分別朝你借2萬元，期限10年。你怎麼辦？對還錢不及時且可能賴賬的朋友，你就只好要求高一點的利率，時間越短越好；對還錢及時的朋友自然沒那麼多考慮了，且利率也可以低些。
實際上，債券也是這樣。國家賴賬的可能性比金融機構小，而金融機構又比企業小，不同的企業賴賬的可能性又有不同，因此把錢借給國家，利息自然就別指望比企業高。同樣，借的時間越長，利息越高；時間短，自然利率就低些。
如大唐國最新一期國債，面值100元，十年到期，利率是3。2％。就是說國家現在借你100元，10年後還給你，10年內每年支付利息3。2元。但是，別忘了，這100元只是“雞”的標價，可以允許買主有討價還價的餘地，有時你可以按打折價買，有時按標價買，但有時你還得溢價買，這就引出實際價格和實際收益率兩個概念。比如說你的實際價格是90元，實際收益率就是用利息（3。2元）除以實際價格（90元），也就是3。6％。當然，這裡是假設到時候你依然以90元的價格賣出去的實際收益率。如果到時賣出價格有變的話，還得加上此差價才能算出真正的實際收益率。一般來說，型別相同、到期日相近的債券實際收益率相差不大。
為什麼債券可以不按標價買賣呢？主要是由於資本市場的實際利率總在變，這決定了透過債券市場上向人借錢的所要付的利率也不斷變化。資本市場的實際利率主要受通貨膨脹和各種存貸款利率而影響。它像龍王的定海神針一樣，決定著債券市場上各種債券價格的高低。
一般來說，這兩者是成反作用的。市場利率高，債券價格就低；市場利率低，債券價格就高。可以說，二者玩起了“蹺蹺板”。這裡需要解釋一下。比如說你按票面價值100元買了最近那期十年期的國債，利率是3。2％。但如果市場利率上升，所有新發行的十年期國債利率都以5％的利率發行，5％表明你每年都可以得到5元。那麼，如果由你選擇，是拋掉手中的債券買新的，還是保留不動？如果價格一樣的話，你當然會拋掉只會下小雞蛋的雞而去買下大蛋的雞。這樣拋的人多了，下小雞蛋的“雞”價格自然就要跌了，也值不了100元；而利率5％的新國債因買的人多就不止100元了。而如果市場利率下跌，所有新發行的國債利率都是2％，情況就相反了，新的國債如果100元的話就賣不出去了，大家都會去搶原來利率為3。2％的國債了，有可能把它的價格抬升到100元以上。所以，作為普通投資者，在國家可能漲息的情況下，應該靜觀其變，不要盲目去搶新發的債券，因為利息真漲了的話，按照蹺蹺板原理，你買的債券價格就會跌下來。但如果要降息呢，就可以趕緊搶購。
所以，投資債券也是有風險的，“雞”也可能下不了蛋。假如你是花100元買了十年到期、利率3。2％的最新一期國債。過了一年，市場利率上升5％。根據上面價格和利率反作用的原理，債券價格可能降到了96元，這樣排除利息所得外（實際上利息也是很少的）你的投資就虧了4元。此外，如果債券的利率不如通貨膨脹高，那麼實際上你的投資極有可能就是虧的。因為你得到的錢購買力下降了。以前，大唐國就面臨過這種情況，為了恢復投資者對國債的信心，大唐國就曾經對國債進行過貼息，使之高過通貨膨脹。
而如何判斷市場利率的高低走勢呢？首先我們要看國家的貨幣政策。當中央銀行判斷經濟過熱時，就會公開向商業銀行等金融機構賣出債券（主要是短期國債），這樣回收資金，吐出債券，這時市場上的債券增多，債券價格就會下降；而當中央銀行判斷經濟萎縮時，中央銀行就會買入債券等，這時債券價格就會上漲。
同樣，物價的漲跌也會引起債券價格的變動。當物價上漲速度較快時，人們出於保值的考慮，往往會將資金投資於相對能夠保值的房地產、黃金或其他可以保值的物品，這時債券就會受冷落，價格自然下跌。
總之，關於債券價格和市場利率的關係，只需要記住二者方向是相反的：利率上升，價格下跌；利率下跌，價格上升。
第二副“蹺蹺板”：債市與股市玩
