外匯投資精要:贏在匯市

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第六節　天災人禍呈亂局：政治因素、自然因素

及其對匯率的影響匯率的變動除了受到前面小節中提到的經濟因素和投機因素的影響外，就短期而言，還受到其他因素的影響，諸如政治因素、自然因素等非經濟因素。像政治因素、自然因素就是在短期透過改變市場的預期和心理來影響匯率的變動。

一、政治因素對匯率變動的影響

國際上任何重大政治事件（如大選、戰爭、糾紛、政變、恐怖事件等）的發生，都會對國際經濟造成不同程度的影響，任何重大政壇人物的更迭也會對國際政治和經濟帶來衝擊。而外匯市場受政治因素的影響要比股票市場和債券市場大得多。主要原因是：作為國際性流動資產，外匯在動盪的政治格局下所面臨的風險比其他資產都大；而外匯的高流動性，又進一步放大了外匯市場受政治格局動盪的影響。而政治因素的出現往往帶有突發性、難以預測性，這會在短期內急速改變投資者的市場預期和心理，所以對外匯市場的衝擊極大，經常造成匯率短時間內的大起大落。因此，作為一個外匯投資者，不僅要關注經濟因素，還要了解和分析國際政治格局的變化以及各國政治熱點問題的動態，在事件發生後儘可能短的時間內做出正確的操作。

在“9·11”事件之前，人們普遍認為，美國有強大的經濟和軍事實力，其本土發生戰爭或遭遇襲擊的可能性較小，所以一直被當做“國際資金避難所”。一旦世界上發生戰爭等重大政治事件，許多國家的資金都會流入美國金融市場避難，故而此類事件往往推動美元升值。如在1999年西方國家對南斯拉夫的戰爭中，美元就是藉此而走強。而“9·11”事件打破了美國作為“國際資金避難所”的神話，當天美元大幅貶值（參見背景資料3�5以及圖　3�3）。“9·11”事件之後，許多投資者開始懷疑美國是否還是全球最安全的國家，即便麻煩不是發生在美國本土或與美國不直接相干，在世界各國發生戰爭等重大政治事件時，美國也難以在較長時期中成為萬無一失的“國際資金避難所”。失去了“風水寶地”的光環，美元在國際重大政治事件背景下的表現還能如從前那般風光嗎？

背景資料3�5“9·11”事件發生時的匯率變動

在圖3�3中，向上的箭頭所指時點是2001年9月11日。我們從圖3�3中可以看出，9月11日這一天，英鎊急劇走強，美元猛烈貶值，從開盤的1英鎊兌1�4563美元，貶值至1英鎊兌1�4764美元，美元日跌幅達201點。而在“9·11”事件中，美國世界貿易中心被撞後美元更是大幅貶值，面臨巨大的拋售壓力，該日最終以最高價1英鎊兌1�4764美元收盤，此時經濟政策分析、技術面分析在這一突發事件面前，都顯得蒼白無力。匯率受政治因素影響而變動，變動幅度取決於事件的大小、持續的時間長短等。如果遇到世界性的、非常嚴重的、影響非常大的事件，匯率的變動幅度往往有數百點甚至上千點。

圖　3�3“9·11”事件打破資金避難所神話，當天美元大幅貶值儘管突發的政治事件不會長期影響匯率的基本走勢，但在短期內可能會由於市場預期的支援而使匯率發生急劇波動。且在這種預期消除之前，匯率會維持短期趨勢。2001年9月11日，在美國世貿中心大廈被撞一小時後，美元/瑞士法郎的跌幅達500點，美元/日元跌幅達400點。至　9月21日僅10天的時間裡，美元/瑞士法郎較“9·11”事件之前跌掉了1300多點。

二、自然因素對匯率變動的影響

一些破壞性較大的自然因素（如地震、颶風、流行病毒等）突然肆虐，往往對一國經濟和金融市場造成較大的衝擊，使該國貨幣在外匯市場上面臨貶值的壓力（參見背景資料3�6）。不過對於某些具有“國際資金避難所”效應的國家，其發行的貨幣從短期看反而可能出現升值。例如，2009年4月下旬，當媒體曝出墨西哥爆發的甲型H1N1流感（疫情剛開始被稱為“豬流感”）向若干國家蔓延時，避險資金紛紛追捧美元。2009年4月27日，外匯市場上美元兌其他貨幣普遍上漲，美元指數大漲1�11％。當然，著名分析人士普遍認為，從長期來看，這一“雪上添霜”的疫情可能拖累美國在發達國家中的率先復甦，美元將因此先揚後抑。背景資料3�6　颶風肆虐美國數州巨災引致美元急劇貶值

2004年美國經歷了多次颶風的襲擊，以佛羅里達州為例，僅###月不到6個星期裡，颶風就光顧了4次，破壞程度一