外匯投資精要:贏在匯市

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te）　是指在名義匯率的基礎上剔除了通貨膨脹因素的匯率。實際匯率是用兩國價格水平對名義匯率進行調整後的匯率，即s=eP*/P（其中，s為實際匯率，e為直接標價法的名義匯率，即用本幣表示的外幣價格，P*為以外幣表示的外國商品價格水平，P為以本幣表示的本國商品價格水平）。

（十）按匯率使用的範圍不同劃分為雙邊匯率和有效匯率

1�雙邊匯率

雙邊匯率（Bilateral　Exchange　Rate）是指兩種貨幣之間的匯率。它可用以測定另一種貨幣的價值，並判斷兩種貨幣價值之間的相對變動。

2�有效匯率

有效匯率（Efficient　Exchange　Rate）是反映一種貨幣相對於外國貨幣實際價值的匯率，它是一種加權平均匯率，通常以對外貿易比重為權數。

在外匯市場上，一種貨幣可能對某幾種貨幣升值，而對另一些貨幣貶值，這使我們很難直觀判斷該貨幣升值或貶值的趨勢和幅度。而採用指數化的有效匯率，就能比較方便地測定外匯市場的平均變動幅度。

第三節　與時俱進話規制：匯率制度及其發展演…

二、匯率制度的演進

（一）固定匯率制度及其演進

1�固定匯率制的基本特點

在固定匯率制（Fixed　Exchange　Rate　System）下，兩國貨幣的含金量之比（平價）決定兩國貨幣的兌換率。平價一經確定基本保持不變，在市場的自發調節或貨幣管理部門干預下，市場匯率圍繞平價在很小的範圍內上下波動。19世紀下半期至1914年的國際金本位制下的匯率制度和1944～1973年佈雷頓森林體系下的匯率制度，都屬於固定匯率制度，但前者透過市場自發調節來保持匯率相對穩定，而後者則透過貨幣當局的干預來促成匯率趨於穩定。

（1）國際金本位制下固定匯率制度的特點。

1）在國際金本位制下，黃金充當本位貨幣，金幣的含金量是匯率決定的基礎，兩國貨幣的重量和成色之比（鑄幣平價）決定兩國貨幣的兌換率。

2）匯率非常穩定（波動幅度極小），市場匯率圍繞鑄幣平價在黃金輸送點的範圍內上下波動。

3）在金幣可以自由鑄造、自由兌換、自由輸出入的條件下，匯率水平透過黃金的流出流入自發調節。

（2）佈雷頓森林體系下各國貨幣管理部門穩定匯率的主要手段。

1）動用國際儲備平抑外匯價格。當外幣價格下浮可能超出波幅下限時，在外匯市場購進外匯；當外幣價格上浮可能超出波幅的上限時，在市場拋售外匯。

2）利用貼現政策控制外匯價格上漲。即當外幣價格上浮時，透過提高貼現率吸引外資流入，增加市場外匯供給來抑制外匯價格上漲。

3）實施外匯管制或舉借外債。當有限的國際儲備難以平抑外幣匯率過度上浮時，可採取直接管制措施限制外匯支出或舉借外債，以減少外匯需求或增加